通缩挑战的根源与应对策略（2025年更新版） 一、通缩现状与核心矛盾 持续通缩压力 GDP平减指数：自2023年二季度起连续9个季度为负（平均-0.8%），PPI中70%通缩由非大宗商品驱动（如光伏、电动车等新兴行业）。 需求疲软：CPI增速仅0.1%（2023Q2以来），远低于2015年的1.7%，反映内需不足。 投资依赖症：非房地产固定资产投资占GDP比重达41%，制造业与基建投资占比升至69%，但增量资本产出率（ICOR）恶化至7.9（2025年），显示投资效率下降。 结构性困境 房地产拖