近期，人形机器人产业市场关注度显著回升，相关指数表现强劲。中国移动的大规模采购订单落地，为国内人形机器人商业化应用提供了权威认证，并有望降低其他企业的采购门槛。在资本层面，企业通过并购重组实现资本化的趋势显现。英伟达CEO黄仁勋对AI与机器人系统的未来发展做出前瞻性论断，特斯拉高管变动事件对市场情绪的扰动也逐渐缓解。国家及地方政府密集出台支持政策，包括推动未来产业创新发展、布局新赛道以及提供开源数据和应用场景支持，显示出国家大力培育人形机器人产业的决心。多重利好因素叠加，使得人形机器人作为此前相对低位的趋势主线，在当前市场轮动中迎来发展契机。

🤖 **商业订单落地与市场认可度提升：** 中国移动1.24亿元的人形机器人采购订单标志着国内大规模商业化采购的开始，央企的采购行为是对机器人产品功能和场景适配性的权威认可，这将有效降低其他潜在买家的决策顾虑，为行业发展注入强心剂。

💰 **资本市场活跃与并购重组趋势：** 在国家“国九条”和并购新规的背景下，人形机器人企业通过股权收购等方式实现资本化的案例增多，预计未来将有更多企业借助资本市场力量加速发展和整合，推动行业格局优化。

💡 **行业意见领袖的展望与技术趋势指引：** 英伟达CEO黄仁勋关于“AI下一波浪潮将是机器人系统”的论断，为人形机器人产业的未来发展描绘了宏伟蓝图，预示着AI技术与机器人硬件的深度融合将是未来的核心驱动力。

🚀 **政策支持与产业生态构建：** 国家层面将人形机器人等未来产业的创新发展置于重要位置，通过发布开源数据、支持创新中心建设以及地方政府出台具体扶持政策，正积极构建有利于产业发展的良好生态环境。

📈 **市场轮动与投资逻辑强化：** 在当前市场指数上行阶段，人形机器人作为此前相对低位的趋势主线，受益于市场资金的高低切换需求，其行情启动逻辑顺畅，表明市场对其未来发展潜力给予了高度期待。

　　人形机器人低位再起。2025年7月7日-2025年7月18日。 　　近两周，人形机器人产业市场关注度再度显著提高。国证机器人产业指数在7月7日至7月18日期间累计涨幅7.6%，万得人形机器人指数上涨7.5%，我们跟踪的人形机器人185指数上涨7.7%，人形机器人概念指数整体涨幅表现较好。成分股中，中大力德、鼎泰高科、浙江荣泰等成分股表现尤为突出。 　　挂钩国证机器人产业指数的易方达国证机器人产业ETF持续获得资金净流入，流通份额近期显著增加，最新规模突破20亿元，年内规模增超10倍。 　　这一轮人形机器人行情并非偶然，而是由多重因素共同驱动： 　　1）订单层面：中国移动1.24亿元订单花落智元与宇树，标志着国内人形机器人较大规模商业采购的落地，意义超订单金额本身，头部央企采购，是对机器人产品功能性与场景适配性的权威认证，将有助于降低其他企业采购的决策门槛。 　　2）资本层面：智元收购上纬新材控至少63.62%股权，在国九条和并购新规发布后的背景下，我们预计将带动更多机器人企业通过并购重组实现资本化。 　　3）意见领袖发言层面：英伟达CEO黄仁勋发表关于“AI下一波浪潮将是机器人系统”的前瞻性论断。 　　4）产业层面：此前特拉斯高管变动事件对机器人行情造成的扰动或有所缓解。 　　5）政策层面：7月18日工信部在国新办发布会上明确表示将“推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业创新发展，超前布局新领域新赛道”，同日公布的“上半年我国开源550万条人形机器人训练数据”更彰显了国家培育产业的决心。北京、重庆等地也相继出台支持政策，如北京人形机器人创新中心发布开源运动控制框架Tien Kung-Lab，重庆提出打造“机器人+”应用场景等，形成中央与地方的政策合力。 　　上述五个层面反映人形机器人再度进入催化密集区。更为重要的是，在当前指数上行阶段，行业轮动显著加速，人形机器人作为此前相对低位的趋势主线，充分受益高低切需求，行情启动逻辑较为顺畅。上述五个层面反映人形机器人再度进入催化密集区。更为重要的是，在当前指数上行阶段，行业轮动显著加速，人形机器人作为此前相对低位的趋势主线，充分受益高低切需求，行情启动逻辑较为顺畅。 　　风险提示：1）产业趋势确认需多维度验证，技术路线变革或竞争格局恶化可能导致逻辑失效。2）人形机器人当前产业趋势预期已有所计价，若商业化进度不及预期或面临估值下修。