昨日A股三大指数震荡走强并创下年内新高，成交额达1.9万亿，市场结构维持“价涨量增”，显示出冲高动能。超级水电概念成为领涨主线，带动工程机械等细分板块全线走强，核心标的有望维持高溢价，但非核心个股可能面临调整。同时，“反内卷”政策催化煤炭等板块走强，目前处于预期阶段，长期需关注供需关系和ROE修复情况。整体而言，政策利好和重大工程项目有望驱动相关行业的中期配置价值。

📈 **指数震荡走强，量能充沛：** A股三大指数昨日呈现震荡走强态势，均创下年内新高，成交额放大至1.9万亿，市场结构维持“价涨量增”的积极信号，预示着短期内仍有进一步冲高的可能性。

🌊 **超级水电概念成市场主线：** 超级水电概念持续发力，带动工程机械、盾构机、水泥、特高压等细分领域全线走强，成为当前市场的绝对领涨主线。中国交建、柳工等权重股也随之上扬，显示出该题材的联动效应和市场关注度。

💡 **“反内卷”政策提振煤炭等板块：** 受“煤矿生产核查”通知及相关行业稳增长政策即将出台的消息影响，“反内卷”概念驱动煤炭等板块午后大幅走强。此举旨在推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，对大宗商品期货形成利好。

📊 **核心标的与非核心个股分化：** 在超级水电概念连续拉升后，短线获利盘累积，市场可能出现分歧。真正受益于该概念的核心标的有望继续享受高溢价，但与工程建设主体关联不大或在特定区域无产能的个股可能面临调整风险。

⏳ **“反内卷”尚处初期，关注长期价值：** 行业“反内卷”目前主要体现在政策催化下的预期阶段，市场情绪提振明显。但从长期来看，实现盈利改善的关键在于扭转供需关系，并关注ROE（净资产收益率）的修复情况，这对于煤炭、光伏、钢铁、化工等行业的中期配置价值至关重要。

导读：①三大指数震荡走强创年内新高，成交额达 1.9 万亿，维持 “价涨量增”，但连续涨停后短线或迎分歧；②超级水电概念成领涨主线，工程机械等细分全线走强，后续核心标的仍具高溢价，非核心的中后排个股或调整；③“反内卷” 政策催化煤炭等板块走强，当前处于预期阶段，长期需关注供需关系与 ROE 修复。

昨日三大指数震荡走强，皆创下了年内新高，量能更是增至1.9万亿。目前依旧维持着“价涨量增”的结构，后续或仍存在冲高之动能。不过需注意的是，连续两日百股涨停后，短线情绪或趋于高潮，并且昨日超级水电概念持续强势，也对其他热点的资金构成虹吸效应，其余方向的亏钱效应正逐步加大。一旦后续没有更大量能进场承接的话，短线遭遇分歧整理的概率正逐步提升。

盘面上，超级水电概念昨日持续爆发，从目前来看仍处于发酵与扩散阶段，工程机械、盾构机、水泥、特高压等细分再度全线走强，较之前一日更为扩散，有近80只个股与之相关，其中不乏像中国交建、柳工这样的权重的身影。随着超级水电概念连续两日与指数共振上行，已化身成为当前市场的领涨主线。因此该题材自身强弱与市场具有较高的联动性。

而在经历连续两日的放量拉升后，短线累积了不小的获利盘面，预计后面几日的分歧可能会逐步释放。那些真正受益的核心标的仍有望继续享受高溢价，但那些在西藏没有产能、或者与工程建设主体没有相关业务关系的个股或将遭遇调整。

反内卷是昨日另一大热点，昨日午后煤炭概念股大幅度走强。消息面上，一则有关“煤矿生产核查”的通知广泛流传于市。结合近期工信部在国新办发布会上表示，钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。反内卷的政策导向为清晰，大宗商品期货更是集体大涨。

不过目前来看，尚处行业“反内卷”的第一阶段，即政策催化下的预期阶段，更多的是相关产业市场情绪与信心的提振。不过从长期视角来看，还需扭转供需关系，才能真正实现盈利改善。后续走势则要看 ROE 的修复情况。

总体而言，“反内卷”开启，后续供给侧政策落地具有确定性，而超级水电项目又开启了新时代以重大工程为驱动的需求想象力。在此背景下，后续可持续留意煤炭、光伏、钢铁、化工等行业中期配置价值。