富途牛牛头条 07月23日 08:15
市場押注特朗普或將任命「鴿派」聯儲局主席 美債期權現看漲傾向
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近期美国国债期权市场出现显著的看涨倾向,此前因特朗普可能任命鸽派联储主席的传言推高30年期美债收益率。然而,白宫澄清总统无意提前撤换鲍威尔,缓解了市场担忧,带动长期美债反弹。鲍威尔对减息持谨慎态度,关注关税政策影响,市场焦点转向FOMC利率决议。联储理事沃勒罕见提出7月减息,凸显内部意见分歧。期权市场数据显示,30年期美债看跌期权溢价下降,10年期国债期货则出现大量看涨押注,表明投资者对收益率大幅下跌的担忧减缓,并开始转向更乐观的预期。

🇺🇸 美债期权市场情绪出现转变,过去一周基准国债收益率有所回落,期权交易反映出投资者情绪的微妙变化。此前关于特朗普可能任命鸽派联储主席的传言曾一度推高30年期美债收益率,但白宫澄清后,市场担忧情绪得到缓解,长期美债出现反弹。

🧐 市场对美联储主席鲍威尔的立场高度关注。鲍威尔明确表示,在考虑减息前将评估特朗普新一轮关税政策对经济的实际影响,其谨慎立场为市场增添了不确定性。同时,联储理事沃勒罕见提出7月减息的观点,使得市场对联储内部意见分歧的关注度进一步提升。

📈 30年期美债看跌期权风险溢价下降,表明市场对收益率进一步大幅下跌的担忧有所减缓。此前因担心通胀反弹,市场对看跌期权有强烈偏好,导致期权“倾斜率”达到罕见高位。随着收益率回落,这种倾向开始缓解。

🐂 10年期国债期货市场出现大量看涨押注,显示部分投资者预期收益率将进一步下降。例如,大量9月看涨期权合约成交,押注10年期国债收益率将在8月22日前跌至4.25%左右。

⚖️ 资产管理机构在多数美国国债期货合约上的净好仓出现减少,尤其在5年期至超长期国债产品上。这表明部分机构在调整策略,减少了对利率变动的敏感性敞口。与此同时,杠杆基金开始回补10年期国债的淡仓,转向更中性的操作策略。

智通財經APP獲悉,在市場不斷猜測特朗普最終可能會任命一位「鴿派」繼任者取代現任聯儲局主席鮑威爾之際,美國國債期權市場出現明顯看漲傾向。過去一週,基準國債收益率從此前高點有所回落,而期權交易的變化也反映出投資者情緒的微妙轉變。

此前有媒體報道稱,特朗普正在準備撤換鮑威爾,計劃啓用一位更傾向於儘快減息的新任主席。這一傳言曾一度推動30年期美債收益率在7月16日攀升至5.07%,創下5月以來新高。

然而,白宮隨後表態稱,總統並無意在鮑威爾任期結束前撤換他(鮑威爾任期將於明年5月屆滿)。這一表態緩解了市場擔憂,使得此前因擔心通脹反彈而遭到拋售的長期美債出現「舒緩式反彈」。

鮑威爾方面則明確表示,在考慮減息前,將會評估特朗普新一輪關稅政策對經濟的實際影響。他的謹慎立場爲市場增添了不確定性,促使投資者將目光轉向7月30日的聯邦公開市場委員會(FOMC)利率決議,尋求更多政策線索。

值得注意的是,聯儲局理事沃勒近期罕見地提出應在7月減息,使市場對聯儲局內部意見分歧的關注度上升。

在利率回落的背景下,30年期美債看跌期權的風險溢價有所下降。此前市場對於收益率上行的擔憂導致對看跌期權的強烈偏好,造成期權「傾斜率」達到過去一年罕見的極端水平。而隨着收益率降至7月22日的4.9%左右,這一傾斜現象開始緩解,表明投資者對進一步大幅下跌的擔憂減輕。

與此同時,10年期國債期貨市場則出現大量看漲押注。本週一和週二,共有大約5.4萬份9月看漲期權合約成交,總溢價約達2300萬美元。這些合約押注10年期收益率將在8月22日前跌至4.25%左右,而目前該收益率約爲4.34%。

摩根大通客戶調查指出,截至7月21日的一週內,該行客戶對美國國債的多頭和空頭頭寸均有所增加,而保持中性頭寸的比例下降,顯示出市場立場更加分化。整體淨好倉略有下降。

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示,截至7月15日當週,資產管理機構在多數美國國債期貨合約上的淨好倉出現減少,尤其是從5年期到超長期國債(Ultra Bond)的多個期限產品。其中,僅這類減倉操作對應的市場利率每波動0.01%(即一個點子),其持倉市值的變動規模就合計達到約1.64億美元。具體來看,Ultra 10年期和普通10年期國債合約的減倉最爲明顯,分別相當於約5000萬和4000萬美元的持倉價值對一個點子利率變動的敏感度。

與此同時,槓桿基金開始回補10年期國債的淡倉,回補規模相當於利率每變動一個點子,其相關頭寸市值減少了約5600萬美元,顯示出部分投機資金正在轉向更加中性的操作策略。

編輯/stephen

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