德國軟件巨頭$SAP SE (SAP.US)$週二美股盤後公佈的第二季度業績顯示，美元走軟帶來的匯率壓力導致該公司雲業務收入不及分析師預期，美股ADR盤後一度下跌3%。

以下是SAP二季度業績要點：

主要財務數據：

總營收：SAP第二季度總營收達到90.27億歐元，同比增長9%（按不變匯率計算增長12%），不及分析師預期的90.7億歐元。

雲計算與軟件營收：SAP第二季度雲計算及軟件營收達到79.7億歐元，同比增長11%，略低於分析師平均預期的79.9億歐元。

運營利潤：SAP第二季度非IFRS運營利潤增長至25.68億歐元

每股收益：SAP第二季度IFRS基本每股收益增長91%至1.45歐元，攤薄後每股收益增長92%至1.44歐元。

自由現金流：SAP第二季度自由現金流大幅增長至23.57億歐元，同比激增83%。

雲業務數據：

雲業務收入：SAP第二季度雲收入攀升至51.3億歐元，增長24%（按不變匯率計算增長28%），不及分析師預期的51.7億歐元。

雲ERP套件收入：SAP第二季度雲ERP套件（包括S/4HANA Cloud）收入達到44.22億歐元，同比增長30%（按不變匯率34%）。

雲積壓訂單：SAP第二季度雲積壓訂單達180.52億歐元，同比增長22%（按不變匯率28%），不及分析師預期的185億歐元。

雲ERP套件：SAP第二季度雲ERP套件（包括S/4HANA Cloud）收入達到44.22億歐元，同比增長30%（按不變匯率34%）。

雲業務毛利：非IFRS口徑下，SAP第二季度雲業務毛利潤增長至38.56億歐元，毛利率達75.2%，較2024年第二季度的73.3%明顯提升。

其他業務：

軟件許可營收：SAP第二季度軟件許可營收下降15%，至1.9億歐元，按不變匯率計算下降13%。

服務營收：SAP第二季度服務營收下降5%，至10.6億歐元，按不變匯率計算下降2%。

分地區數據：

亞太及日本：SAP第二季度亞太及日本地區收入增長33%（按不變匯率37%）。

歐洲中東及非洲：SAP第二季度歐洲中東及非洲雲收入增長29%（按不變匯率30%）。

美洲：SAP第二季度美洲區雲收入增長16%（按不變匯率22%）。

業績指引：

2025年雲收入：SAP對2025年全年持樂觀態度，預計雲收入將在216億至219億歐元之間，同比增長26%至28%。

2025總營收：SAP預計2025年雲與軟件總收入預計在331億至336億歐元之間，增長11%至13%。

2025運營利潤：SAP預計非IFRS運營利潤預計在103億至106億歐元之間，增長26%至30%。

2025自由現金流：SAP預計2025年自由現金流預計約爲80億歐元（按實際匯率計算，2024年爲42.2億歐元）。

SAP向企業出售用於財務、人力資源和採購等業務功能的軟件。過去幾年，公司大力推廣人工智能服務，以鼓勵客戶從傳統本地服務器遷移至雲端IT架構，因爲在雲端的客戶平均支出更高。

過去一年來，SAP的雲業務增長依然強勁。這是因爲客戶一旦決定遷移至雲端，通常需要投入複雜的多年項目，難以輕易中斷。過去一年，SAP股價飆升40%，公司也已超越荷蘭芯片設備製造商阿斯麥（ASML Holding NV），成爲歐洲市值最高的企業。

然而根據業績，SAP第二季度雲計算與軟件銷售額略低於預期，原因是關稅不確定性拖累。儘管公司維持全年雲收入的預期，但表示匯率波動將使該項增長受到3.5個百分點的衝擊。

$SAP SE (SAP.US)$最大的市場是美國，佔其總銷售額的30%以上。美元走軟使公司承受了匯率方面的壓力。不計匯率因素，SAP的雲收入增長24%，至51.3億歐元，略低於分析師預期。

SAP財務長多米尼克·阿薩姆（Dominik Asam）在聲明中表示：

「隨着我們進入下半年，我們仍保持謹慎樂觀，並密切關注地緣政治發展和公共部門趨勢。」

此外，SAP的雲業務未完成訂單（cloud backlog）——衡量未來雲銷售前景的指標——在第二季度增至181億歐元，但低於分析師預期的185億歐元。該數據衡量的是未來12個月內已簽約但尚未實現的雲收入。

公司還表示，

「預計2025年按固定匯率計算的當前雲業務未完成訂單增長將略有放緩。」

業績發佈後， $SAP SE (SAP.US)$在美股盤後交易中下跌超3%。

晨星（Morningstar）高級股票分析師羅布·黑爾斯（Rob Hales）表示，SAP股價面臨的更大風險將來自對明年匯率波動影響的展望。

「一旦管理層開始透露匯率對明年的潛在影響，這可能會對股價產生波動。」

瑞銀集團（UBS Group AG）分析師上週在一份報告中指出，SAP爲了吸引客戶遷移至雲端而承諾的激勵措施很可能大幅增加。雖然這「推動了第一季度的現金流入」，但會在明年兌現激勵時對現金流造成壓力。

編輯/melody