全文摘要 1、煤炭板块上涨触因及政策逻辑分析 ·大涨触因解析:煤炭板块当日上涨,直接催化因素是国家能源局核查煤炭主要省份超产行为。该核查强化了市场对供给端管控的预期,叠加近期市场对反内卷政策的较强预期,点燃了煤炭板块行情。 ·反内卷政策理解:当前反内卷政策与2016 2017年供给侧改革背景有差异。上一轮供给侧改革深入人心,但当前经济从增量变为存量,外围从全球化到逆全球化,国内制造业或资源产能过剩问题更普遍,不再局限于钢铁、煤炭、电解铝等行业。因此,反内卷政策疏导供需矛盾的必要性更强,其提出具有