来源：雪球App，作者： LTLyra，（https://xueqiu.com/1429872781/297400014）
三个月过去了，本周，恒生医疗保健指数跌破了上次发文时的低点，创出了历史新低。但是，部分创新药公司已经离上次低点刷出百分之几十的涨幅。虽然指数新低，但笔者依然坚信，现在，就是投资港股生物医药行业，有史以来，最好的时机。
估值就不说了，笔者已经有几篇长文阐述过，当前的生物医药板块，是有史以来最低的估值。
看看有什么催化因素。
内部环境，政策转向明显。既三月份，支持创新药发展第一次列入政府工作报告之后，七月份，全产业链支持创新药发展规划在国务院常务工作会议通过。虽然现在还没看到规划全文，但从前期流出的征求意见稿，几个核心痛点，审批，上市，入院，支付都有涉及。不光如此，很快，我们还看到了对创新药公司在资本端的支持 – 本周，上海市拟设立890亿元产业先导母基金，投资集成电路，生物医药，人工智能三个方向。这说明什么？生物医药是钦定的三大新质生产力之一！四月份，针对资本市场，最高决策层提出一个新词，“耐心资本”，要求资本做时间的朋友，不受短期市场波动的干扰，陪伴硬科技、科学家与创业者长跑。来自最高层这么直白明确的政策指引，只有二级市场还在惯性前行，视而不见。但没关系，我们的二级市场一向反应慢半拍，但当他回过神来，就会发疯一样的扑上去，直到把事情推向另一个极端。
外部环境，美国降息箭在弦上。美股XBI指数已经开始反应。很多人说，降息利好高股息，这没问题，但这也仅仅是事情的一面。事实上，降息利好所有权益资产，从估值的底层逻辑DCF来看，利率降低，降低的是资产的折现率。价值股的主要价值在短期，而成长股的主要价值在长期。折现起来，降息对成长股的利好远远高于价值股。所谓加息利好高股息，降息也利好高股息，不过是市场在抱团上走到另一个极端以后的自我强化和安慰。今年以来，一直困扰创新药板块的生物安全法，现在也渐渐偃旗息鼓。没有进入NDAA，基本意味着这个提案要作废了。当然，不能排除明年美国政府换届以后卷土重来的可能，但是，大家仔细想想，就这一个仅仅针对CXO个别公司的提案，推进半年，雷声大，雨点小，结果连一个阉割版的法案都寸步难行，这不恰恰说明，这个事情，在别人内部，优先级根本不高？再一个，上个月，个别反华议员，给情报机构写信要求调查金斯瑞，根本没有回应，不了了之，同样说明，这个事，人家压根就不关心，只有中国股民觉得摊上了天大的事。何况，创新药和CXO，还隔着老远，且不说直接限制创新药，事关伦理道德。实际上，国内创新药，基本走的都是借船出海的道路，都是把权益卖给MNC，自己坐收专利费。一个药，只要BD了，就成为对方的资产，美帝会傻到自己打压自己吗？更何况，明年当政的特总，本质就是一个商人，更不会干这种伤敌十个，自损一千的亏本买卖。
基本面上，短期，从本周业绩预告的几家CXO看，基本断定随着美国降息预期越来越强，全球生物医药投融资开始回暖。长期，我们的创新药行业大发展，就是近十年的事。十多年来，行业划出一个标准的抛物线，行业顶峰，资本蜂拥而入，数千亿级别的资金砸了进去，十年研发，现在正是开花结果的时候，却遇上了行业寒冬。以至于，事情荒唐到，看得清清楚楚的宝石，被二级市场弃如敝履。不过没关系，只有我们这个二级市场瞎了眼，全世界一级市场的产业资本，都在磨刀霍霍。去年以来，国内创新药BD呈井喷之势，不光单点药物，我们还看到亘喜生物被阿斯利康12亿美金整体收购，普方生物被Genmab 18亿美金整体收购，最近，又传出传奇生物收到要约收购的传闻，这可是能够震惊产业界的百亿级别并购。为啥一级市场井喷？一方面，我们确实能做成世界级的好药；另一方面，全球创新药的大发展，也就是这二、三十年的事，现在，正是前一代重磅炸弹专利陆续到期的时间。市场上挤满了手握巨量现金，而且有深深的管线焦虑的MNC。当这帮钱多又聪明的产业资本，看到价格低贱到十八层地狱的优质资产，他们两眼放着绿光，所有的一切，都是水到渠成。
兄弟们，你们仔细想想，我们的医药产业，有史以来，这是不是第一次被MNC大肆扫货？为啥呀？唯一的原因，就是我们已经强大到没法让人视而不见！作为投资者，我们到底是要跟随一级市场，产业经验丰富的资本，还是要跟随二级市场，只会抱团群暖的傻钱？
很多人跟我说，创新药商业模式不好，九死一生。说得非常正确，但是，现实是，那一个活下来的，跟九个死了的相同估值。不能否认，即使是这个活下来的公司，也是在上一个资本狂热期，收到大量傻钱，烧掉了，才把药做了出来。但这些被烧掉的傻钱，跟我们有啥关系？有人愿意出高价给别人做嫁衣，我们为啥不要？仔细看看港股二级市场，烧掉大量现金以后拥有世界级好药的公司，现在估值低贱到泥土里。商业模式不好，说得对，但那是对那九个死掉的公司而言，跟这个活着的无关。
兄弟们，现在的情况是，有史以来，我们最好的创新药资产，遇到了有史以来，最低贱的二级市场价格。不光如此，这些最好的资产，甚至被一级市场的MNC筛选了出来，推到我们跟前。并且，所有的这一切，发生在国内外环境统统回暖的时间节点。我实在想不出，还有啥不能爆赚的理由！
