今年以来，市场因美国债务、通胀担忧以及国内矛盾等因素，对美元国际地位产生质疑，导致美元贬值。短期内，美债供给增加可能令美元继续承压。中长期看，市场对美元信心减弱已成共识，但国际货币体系尚未经历重大考验来验证市场信心程度，美元汇率是否会持续大幅下行仍需观察。欧元权重在美元指数中占比较高，短期或有升值空间，但这主要受市场预期驱动，基本面未见显著改善。长远来看，欧元地位或边际提升，但欧元区自身仍面临债务、创新、市场分割及能源成本等多重挑战。

📈 美元短期承压：年初以来，市场对美国债务和通胀的担忧，以及内部矛盾和政府言行，削弱了市场对美国硬实力和软实力的信心，导致美元贬值。三季度美债净供给的增加，预示着美元短期内可能还有下行空间。

⚖️ 中长期走势存疑：尽管市场普遍认为美元信心减弱，但国际货币体系尚未出现重大事件来检验市场对美元失去信心的真实程度。因此，美元汇率是否会继续线性大幅下行，仍需要进一步观察。

🌐 欧元地位边际提升与挑战并存：美元交易指数中欧元权重较高，若美元短期贬值，欧元或有升值空间，但这主要源于市场预期的放大效应，欧元区基本面未有明显实质性变化。长远看，欧元地位可能边际提升，但欧元区自身发展仍受债务率偏高、创新不足、市场分割及能源成本等因素制约。

💡 预期波动影响汇率：后凯恩斯主义认为，市场预期会放大各类因素的影响，而预期本身的波动性也较大，这使得对美元汇率走势的判断更加复杂，需要综合考虑多方面因素。

中金：中长期来看美元汇率是否将继续线性大幅下行还待观察。

中金研报称，今年年初以来，市场对美国债务和通胀的担忧加剧，美国内部矛盾突出以及特朗普政府的一些非经济言行，进一步导致市场认为美国硬实力和软实力均下降，美元的国际地位受到伤害，股债汇“三杀”，美元贬值。短期来看，因为三季度美债净供给将大幅增加，美元可能还有下行空间。

中长期来看，市场对美元的信心减弱是共识，不过国际货币体系尚未出现重大事件以检验市场到底多大程度上对美元失去信心，美元汇率是否将继续线性大幅下行还待观察。根据（后）凯恩斯主义，市场预期会放大各种因素的影响，而预期本身的波动也比较大。美元交易指数中欧元权重较高，如果三季度美元还有贬值空间，那么对应的是欧元短期还有升值空间。但欧元这轮升值反映了市场预期的力量，其基本面没有出现明显变化。中长期来看，欧元地位边际提升，但欧元区的发展仍面临多方面的挑战，比如债务率偏高、创新不足、市场分割、能源成本高等问题。