全文摘要 1、基建板块宏观背景与雅江项目定位 ·基建板块市场环境：基建链条相关公司具备三大特征：一是高股息，部分建筑央企股息率高于银行表关股息率，有估值优势；二是政策端供给优化，行业通过返利券、行业自律等推动供给优化，未来或改善无序竞争，反内卷成行情主线；三是需求端增量，雅江水电站1.2万亿投资为板块注入强心针。综合三大因素，基建及相关链条价值重估。 ·雅江项目政策支撑：从较长维度看，上周中央城市经济工作会议已对未来基建及地产投资明确了定调，在此政策背景下，雅江项目作为需求端增量具备支撑，基建投