PCB上游铜箔，电子布，树脂都涨上天了， 光模块上游磷化铟（云南锗业）还在低位， 且锗金属与稀土同为管制金属，历史上历次上涨与稀土板块都有联动，存在补涨逻辑。 目前磷化铟持续缺货，主因是下游数据中心光模块向1.6T/3.2T选代，带宽需求是现有800G模块的4倍，磷化铟调制器和接收器是性能瓶颈的突破口。 随着GB200出货放量，下半年GB300接力，市场对高带宽通信模组需求将更强。铟磷化物作为快速数据传输的最佳平台，产业化趋势十分明显，需求有望随之增长。去年Lumentum就透露，它正在大力投资