财联社7月21日讯（记者 高萍）今日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布， 2025年7月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限品种LPR报价较上月均维持不变。
多位业内人士对财联社记者分析称，7月LPR不变符合市场预期，主要是近两个月政策利率保持稳定，影响LPR报价加点的因素也没有发生重大变化。二季度经济运行稳中偏强，短期内通过引导LPR报价下调强化逆周期调节的必要性不高。
业内人士预计，短期内将处于政策观察期，接下来LPR报价将继续保持稳定。展望后期，在大力提振内需、“更大力度推进房地产市场止跌回稳”过程中，政策利率及LPR报价还有下调空间。下半年，降准降息仍将可能继续实施，但利率下行的速度和幅度受到多方面约束，市场对此应保持理性预期。
总量政策工具进入成效观察期 银行主动压降LPR和政策利率加点动力不足
对于7月LPR报价保持不变，多位业内人士认为，符合市场预期。
“5月LPR报价跟随逆回购利率下调10bps后，政策进入成效观察期，而截至当下7月逆回购利率并未调降。”中信证券宏观分析师赵诣对财联社记者表示，5月降息降准等宽货币工具落地后，总量政策工具进入成效观察期，在脱离逆回购利率引导的环境下，商业银行主动压降LPR和政策利率加点的动力不足。
赵诣具体表示，7月是缴税大月且存在一定流动性缺口，尽管央行买断式逆回购维持净投放，但7月来存单利率仍有小幅上行，负债压力相较于6月并未出现大幅改善的迹象。结合息差压力，商业银行主动压降LPR对逆回购利率加点的动力不足。
对于7月两个期限品种的LPR报价保持不变，东方金诚首席宏观分析师王青也对财联社记者表示，主要原因是近期公布的宏观数据显示，二季度经济运行稳中偏强，短期内通过引导LPR报价下调强化逆周期调节的必要性不高。
“另外，5月降息后，近两个月政策利率保持稳定，影响LPR报价加点的因素也没有发生重大变化。”王青补充道。
招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼在接受财联社记者采访时也表示，在5月LPR下降之后，政策成效如何需进一步观察。从7月14日中国人民银行发布的上半年金融数据看，适度宽松的货币政策发挥了积极作用，金融总量合理增长，结构继续优化，为经济高质量发展创造了适宜的货币金融环境。“因此，本月LPR维持不变，是完全正常的。”
业内预计下半年政策利率及LPR报价还有下调空间
王青预计，短期内将处于政策观察期，接下来LPR报价将继续保持稳定。
往后看，王青认为，下半年外部环境仍面临很大不确定性，在大力提振内需、“更大力度推进房地产市场止跌回稳”过程中，政策利率及LPR报价还有下调空间。
“预计下半年央行还会继续降息，并带动两个期限品种的LPR报价跟进下调。”王青称，这将引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求，是下半年促消费扩投资、对冲外需放缓的一个重要发力点。
展望后期，赵诣则认为，关税等外部冲击增量暂缓，而国内宽信用修复进度仍然偏缓，预计央行仍将维持宽松的流动性操作。7月买断式逆回购已实现净投放，预计MLF也将维持资金净投放；关注后续重要会议时点央行政策定调，以及后续海外央行利率决议情况，对我国后续总量降息必要性和可行性的影响。
“下半年稳楼市政策需要进一步加力，特别是5月7日央行宣布下调公积金贷款利率0.25个百分点，为后期居民商业房贷利率下调打开了空间。预计下半年监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。”王青补充道。
王青判断，下一次LPR报价下调时点有可能在四季度初左右，下调幅度也可能高于5月的0.1个百分点，达到0.2个百分点。
董希淼也认为，下半年，降准降息仍将可能继续实施，但利率下行的速度和幅度受到多方面约束，市场对此应保持理性预期。
