上周五A股市场震荡分化，沪指创年内新高，创业板指冲高回落。市场成交额有所放量，稀土永磁、锂矿、有色金属、煤炭等周期性板块领涨，而游戏、光伏、CPO等科技和消费板块则出现回调。券商分析师普遍认为，当前市场处于高位拉锯阶段，建议投资者保持仓位，并进行内部的适度风格切换。华泰证券建议关注航空装备、风电、存储等景气成长股以及部分化工品、电池等“反内卷”品种。中信建投则指出，雅鲁藏布江下游水电工程的开工将显著拉动工程机械需求。银河证券则认为，港股市场估值较低，业绩超预期的板块有望迎来补涨机会，并建议关注高股息、政策利好及中报业绩亮眼的板块。

📈 市场震荡分化，沪指创年内新高：上周五A股市场表现出震荡分化的态势，沪指成功创下年内收盘新高，显示出市场整体的韧性。然而，创业板指在创下新高后有所回落，表明部分高位板块存在一定的调整压力。全天成交额达到1.57万亿，较前一交易日有所放量，显示市场活跃度增加，但分化也意味着资金正在进行结构性轮动。

💡 周期板块领涨，科技消费回调：本轮市场上涨主要由稀土永磁、锂矿、有色金属、煤炭等周期性板块驱动，这些板块的上涨与涨价预期以及复工复产的需求密切相关。相反，游戏、光伏、CPO、消费电子等前期热门的科技和消费板块则出现下跌，可能与估值回调、政策变化或行业景气度短期波动有关。这种板块轮动特征明显，提示投资者注意结构性机会。

🛠️ 工程机械需求有望拉动：中信建投证券分析认为，雅鲁藏布江下游水电工程的开工将为工程机械行业带来新的增长动力。该工程总投资高达1.2万亿元，预计将大幅拉动挖掘机、起重机等工程机械的需求。尽管国内市场复苏趋势温和，但出口销量尤其是大吨位设备的增长强劲，显示出海外市场对中国工程机械产品的认可度在提升。

🇭🇰 港股估值洼地与补涨潜力：银河证券指出，在全球权益市场中，港股的绝对估值处于相对低位，估值分位数也处于历史中上水平，具备较高的投资吸引力。在当前不确定性因素增多的背景下，高股息标的能够提供稳定的回报。此外，受益于政策利好发酵或中报业绩超预期的板块，如稳定币概念、创新药、AI产业链以及“反内卷”行业，有望在港股市场迎来补涨机会。

⚖️ 策略建议：保持仓位，适度切换：面对当前市场格局，华泰证券建议投资者保持仓位，并进行内部的适度风格切换。重点关注具有补涨空间的景气成长股，例如航空装备、风电、存储等领域。同时，也应关注具有中期逻辑的“反内卷”品种，如部分化工品和电池行业。从战略层面看，继续超配大金融、创新药和军工板块，以应对市场波动并捕捉结构性机会。

财联社7月21日讯，市场上周五震荡分化，沪指创年内收盘新高，创业板指创年内新高后回落。沪深两市全天成交额1.57万亿，较上个交易日放量317亿。板块方面，稀土永磁、锂矿、有色金属、煤炭等板块涨幅居前，游戏、光伏、CPO、消费电子等板块跌幅居前。截至上周五收盘，沪指涨0.5%，深成指涨0.37%，创业板指涨0.34%。

在今天的券商晨会上，华泰证券指出，建议保持仓位，内部适度切换；中信建投表示，雅鲁藏布江下游水电工程有望拉动工程机械需求；银河证券认为，港股中报业绩表现好于预期的板块有望补涨。

华泰证券：建议保持仓位，内部适度切换

华泰证券表示，近期A股偏强运行，且哑铃型风格向大盘成长切换的迹象初现。第一，多数“反内卷”行业估值筹码双低，涨价驱动补涨，有助于维持市场热度。中期，“反内卷”夯实ROE筑底回升预期，有利于投资者看长做短。第二，中报预告验证重点行业景气线索，支持风格短期切换，持续性待观察。第三，6月金融数据偏强，改善全A中期盈利预期。展望看，高位拉锯，局部活跃或是基准情形，建议保持仓位，内部适度切换，关注航空装备、风电、存储等有补涨空间的景气成长以及有中期逻辑的“反内卷”品种，如部分化工品、电池。战略上，继续超配大金融、创新药、军工。

中信建投：雅鲁藏布江下游水电工程有望拉动工程机械需求

中信建投表示，工程机械行业7月内需预计保持温和复苏趋势，雅鲁藏布江下游水电工程将拉动工程机械新需求。雅鲁藏布江下游水电工程7月19日宣布开工，总投资1.2万亿元，预计将拉动大量工程机械新需求。6月挖机国内销量同比+6%，出口销量同比+19%，内外销数据均超预期，尤其外销大吨位增长较强，7月上半旬挖机内销依旧实现同比增长，国内市场维持温和复苏趋势。另外，7月上游零部件公司排产饱满，内、外资客户需求均有恢复。

银河证券：港股中报业绩表现好于预期的板块有望补涨

银河证券表示，在全球权益市场中，港股绝对估值处于相对低位水平、估值分位数处于历史中上水平。展望后市，建议关注以下板块：1、在海内外不确定性因素的扰动下，高股息标的可以为投资者提供较为稳定的回报。2、政策利好增多或政策利好持续发酵的板块，例如稳定币概念股、创新药、AI产业链、“反内卷”行业等。3、中报业绩表现超预期的板块，港股中报业绩表现好于预期的板块有望补涨。