2025年航空业年中报告显示，尽管面临全球经济增长放缓、贸易政策不确定性以及供应链持续紧张等多重挑战，航空业仍展现出一定的韧性。报告预测，受油价下跌和供应链问题导致的飞机交付延迟等因素影响，客运量增速将放缓，货运量增长尤为疲软。然而，低油价有望刺激需求，而供应链失灵带来的飞机利用率提升则可能支撑利润。尽管如此，航空业的净利润率仍远低于全球平均水平，行业复苏之路仍需克服诸多障碍。

✈️ 全球经济放缓与贸易政策不确定性：受美国贸易政策影响，2025年全球经济增速预计放缓至2.5%，美国GDP增速可能下降至1.5%。高企且不稳定的关税水平对商品贸易构成压力，尽管商品贸易占服务贸易的比重有所下降。

⛽ 油价下跌与成本支撑：布伦特原油均价预计为69美元/桶，航空燃油均价为86美元/桶，较2024年均有显著下降。低油价为全球经济提供支撑，并可能刺激航空业额外需求。

📉 客货运量增长预期放缓：预计2025年客运量增速将从2024年的10.6%放缓至5.8%。航空货运增速将大幅放缓至0.7%，主要受关税抑制贸易和最低限度豁免条款取消的影响，同时海运费用的下降也削弱了空运的相对竞争力。

🔗 供应链瓶颈与飞机短缺：当前飞机交付量较峰值水平落后30%，导致飞机订单积压量创历史新高。航空公司面临约5,400架飞机的短缺，预计需要3-5年才能缓解，这将继续阻碍航空公司的增长潜力并延缓减排进程。

💰 利润稳健但低于平均水平：尽管面临挑战，航空业利润预计保持相对稳健，净利润预测为360亿美元，净利润率为3.7%。然而，这一利润率仍仅为全球各行业平均水平的一半，显示出航空业盈利能力的结构性挑战。

2025半年度报告全面审视了航空业的发展现状、运营环境及面临的挑战。

过去几年全球GDP增速维持在略高于3%的水平，这一趋势原本预计将在未来数年持续。但这一前景已被美国的贸易政策所打乱，其保护主义程度达到数十年来未见的水平。

2025年全球经济增速可能放缓至约2.5%，较此前共识预期下降0.5个百分点。美国GDP增速或将受到最大影响，将下降整整1个百分点至2025年的约1.5%。其他主要经济体的增长也将普遍低于先前预期。

在关税水平高企且不稳定的情况下，值得庆幸的是商品贸易占服务贸易的比重已经下降。

油价下跌为全球经济提供支撑。我们预计布伦特原油均价将为每桶69美元，较2024年下降13%，航空燃油均价预计为每桶86美元。

我们预计2025年客运量增速将从2024年的10.6%放缓至5.8%。除上述宏观经济因素外，供应链问题将继续阻碍航空公司实现全部增长潜力，并延缓减排进程。

2025年全球航空货运增速将显著放缓至0.7%。关税将抑制贸易，更重要的是取消800美元以下包裹免关税政策的”最低限度”豁免条款也将产生影响。相对竞争力同样关键，海运费用下降使得空运相形见绌。

在已被证明动荡不安的2025年，航空业利润可能保持相对稳健。油价下跌可能刺激额外需求。供应链失灵带来的意外好处是载客率提升，从而支撑利润。

当前飞机交付量较峰值水平落后30%。这导致飞机订单积压量创下17,000架的历史新高。若假设积压完全由交付延迟造成，则意味着航空公司短缺5,400架飞机，相当于现役机队的18%。考虑到每年约2,000架的预期产量，这一问题可能需要3-5年才能解决。

我们预计2025年航空公司收入将与2024年基本持平。预测净利润为360亿美元，净利润率仍维持在3.7%的低位。尽管这一表现在航空业历史上已属最佳之列，但其净利润率仍仅为全球各行业平均水平的一半。

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