全文摘要 1、AIDC行业景气度分析 ·海外数据中心资本开支：从海外云厂商资本开支（CAPEX）看，海外大厂持续坚定投资算力。25Q1，微软、亚马逊、Meta、谷歌资本开支分别为167亿美元、242亿美元、129亿美元和172亿美元，合计同比提升60%多。各厂商同比增速超40%，个别翻倍。据5月5日Factset一致预期，2025年四家合计资本开支预计同比增长40%多，海外数据中心资本开支不断上调。 ·国内算力投资回暖：国内方面，英伟达H20解禁是最大利好，代表国内相关厂商算力投资回归，消除了市