全文摘要 1、雅砻江项目政策背景与市场逻辑 ·项目推出的政策意图：近期雅砻江水电站开工受关注，需结合下半年经济与政策理解。当前市场担忧下半年经济回落，源于三方面因素叠加：上半年抢出口效应衰退、财政前置后下半年难接续、地产下滑，或使下半年经济压力大，难维持二季度5.3 5.4%的GDP增长。在此背景下，雅砻江水电站项目意义重大。该项目储备多年，投资有效益且规模大，2021年十四五规划提出，此次动工投资达1.2万亿，位于新疆、西藏，将拉动西南传统行业需求。项目此时推出，是需求侧与供给侧反内卷政策配合