财联社7月20日讯（记者 吴雨其）2025年上半年，私募市场延续强者恒强的格局。在结构性行情主导下，量化策略再度崭露头角，尤其是指数增强产品表现突出。据私募排排网披露的数据，截至6月底，705只有业绩展示的指数增强产品平均收益高达17.32%，其中94.75%实现正超额，平均超额收益达到14.17%，远远跑赢同期市场主要指数。
由排排网集团与世纪证券联合主办，银河期货、国联期货、私募排排网、公募排排网协办的“第九届AI&FOF投资创新发展论坛”于7月18日在上海举办，会议以“智算未来・量化跃迁”为主题，多位业内人士围绕量化策略演进、AI重塑逻辑、FOF方法论等议题展开深入讨论，为理解量化领域的趋势变化和技术升级路径提供了清晰线索。
中小盘风格主导，指增产品结构性胜出
在过去半年，中小盘风格延续主导地位，为量化策略特别是指数增强类产品提供了丰富的超额来源。705只指增产品中，有668只录得正超额，占比接近95%。结构性行情加剧了产品间的表现分化，其中小盘指数对标产品显著胜出。
私募排排网数据显示，136只中证1000指增产品平均收益为20.26%，而中证500相关产品为15.31%；从超额收益看，两者差距并不大，但由于中证1000指数本身涨幅更强，最终使得相关产品整体表现更具优势。
反观沪深300相关产品，在大盘持续弱势背景下表现相对滞后。38只沪深300指增产品平均收益仅6.31%，虽然超额维持在6.28%，但受限于指数端表现疲弱，总体收益水平远低于小盘类产品。这也反映出，在当前市场环境中，即使管理人具备一定阿尔法获取能力，也难以完全抵消基准指数表现不佳带来的拖累。
收益分布也体现出明显的规模效应。大规模私募管理的267只指增产品平均收益达18.30%，其中265只实现正超额，占比高达99.25%。而中等规模（20-50亿）和小规模（0-10亿）私募分别为17.30%和16.41%，正超额产品占比也略有下降。头部机构在资源投入、策略执行、风控管理等方面优势愈发显著，令其产品在复杂行情中更具韧性与稳定性。
融智投资FOF基金经理李春瑜指出，指数增强产品优异表现背后的关键，一方面是中小盘个股波动加剧、成交活跃，为量化策略营造良好操作环境；另一方面是多因子和高频模型在数据驱动下高效捕捉交易机会，特别在震荡市中更易展现优势。他补充道，监管层放宽并购重组政策，市场流动性改善，也为策略运行提供了更大空间。
AI驱动策略革新，量化逻辑重构提速
在AI技术迅速渗透至各类策略体系的当下，量化行业正在经历新一轮范式转换。从流程自动化到结构重构，AI正成为策略设计、因子挖掘、交易执行的重要推动力。在此次论坛现场，多位量化领域的机构代表对这一趋势展开分享，并强调人工智能不再只是工具，而是模型逻辑的“深度合作者”。
倍漾量化创始人冯霁指出：“人工智能已经不是优化现有流程的工具，而是重新定义流程的核心。”他表示，倍漾量化正致力于重构整个交易流程，将AI深度嵌入策略体系，推动从算法到执行的全链条升级。类似思路也被蒙玺投资创始人李骧所认同。他表示，量化行业的本质是投入驱动型，只有持续的人才聚集与技术积累，才可能达成长期稳定的策略能力与业绩兑现。
除因子层面的重构外，AI对基本面研究的介入也逐渐深入。宏利基金策略投资部基金经理李婷婷表示，通过将AI应用于财报解析与文本分析，有助于强化对上市公司基本面趋势的判断。她指出：“我们可以用AI进行双重验证——财务数据与文本分析的结合，提升预测的确定性。”
技术能力差异的拉大，也让头部量化机构在竞争中持续占优。嘉宾们普遍认为，AI时代下的量化投资比拼的不仅是策略构建能力，更是对系统工程、执行框架、基础设施的统筹掌控能力。茂源量化总裁助理刘诚昊提出，量化投资本质上是“证券领域的垂类大模型”，AI在这一逻辑下，将成为驱动策略系统进化的底层动力。
但AI的价值也并非无所不能。非凸科技CTO李佐凡就AI“黑箱问题”提出系统解决路径：一方面通过提升算力覆盖更广因子空间，另一方面是构建可追溯、可复现的模型机制，从根本上增强模型的透明度和稳定性。这一观点也提醒市场，在技术红利之外，模型可信度和风险可控性仍是当前AI落地的关键考验。
投资方法论仍在成型，FOF逻辑迎接重构挑战
随着AI进一步嵌入到资产配置与基金遴选流程，FOF策略同样面临演进压力。圆桌对话中，多位来自FOF投资、券商资管等领域的嘉宾认为，在高净值客户风险偏好下降、资产同质化趋势加剧的背景下，FOF管理人需更具宏观理解力和策略组合能力，同时借助AI增强效率与决策逻辑。
世纪证券资产管理部总经理乔伟指出，AI可以提升FOF研究在中观与微观层面的映射效率，但“你让AI替代一个有十几年经验的FOF经理，这个事情短期内看不到。”他强调，AI适合成为配置工具和连接器，而非核心判断者。
在应用细节上，FOF团队的理解正在逐步深化。中邮基金FOF投资经理王亚迪提到，量化FOF投资标的通常具备高频交易属性，因此在研究过程中必须借助AI技术寻找中低频因子与高频因子的连接逻辑，以提升配置科学性与前瞻性。
与此同时，FOF投资所依赖的底层方法论仍在持续构建中。盈诚投资董事长甯辰认为，FOF当前所面临的核心问题是投资框架尚未完全成型，AI只能在已有逻辑之上加速执行，而非代替逻辑构建本身。汇升投资首席财富官朱一顺进一步指出，FOF的终局将是通过资产配置逻辑应对“千人千面”的财富管理需求，因此必须构建清晰的方法论，再辅以AI实现演绎。
论坛中亦有观点认为，未来的FOF与量化将不再是两条并行线，而是渐趋融合。AI技术的加入，让两者在策略层面与产品形态上的界限愈加模糊。在当前环境下，具备底层逻辑清晰、技术能力扎实、同时理解多策略共存结构的管理人，或将成为新阶段行业整合的受益者。
