今年以來港股IPO市場可謂熱鬧非凡，一波上市熱潮被掀起。數據顯示，2025年上半年香港IPO市場共集資1071億港元，較去年同期上升七倍，躍居全球首位，爲近十年來同期第二高，並已超越2024年全年集資額。

值得一提的是，A股上市公司正扎堆赴港上市，成爲了今年港股IPO主旋律。據統計，2025年上半年港股遞表的A股上市公司共50家。同時，後備隊伍持續擴容，還有數十家A股上市公司正籌劃赴港上市。

有分析指出，從A股企業選擇赴港IPO的動因來看，全球化成爲關鍵詞。與此同時，這些公司因爲A股的上市地位，其價值有望在港股市場獲得更充分的價值發現和更合理的估值定價。業內人士也指出，赴港二次上市有助於企業吸引海外高端人才和拓展國際客戶，爲企業的全球化戰略提供有力支撐。

智通財經APP注意到，近日，又有一家A股上市企業計劃登陸港交所。據港交所披露，用友網絡科技股份有限公司(600588.SH) (以下簡稱「用友網絡」)向港交所主板遞交上市申請，招銀國際、中信証券爲其聯席保薦人。

業績壓力之下，用友網絡能成功赴港上市紓困嗎？

中國企業軟件及服務市場最大的市場參與者

據招股書，用友網絡是全球領先的企業軟件與智能服務提供商，致力於應用以AI、大數據、雲計算爲核心技術的企業數智化軟件與智能服務的研發創新、銷售與服務。根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年收入計，公司是中國企業軟件及服務市場最大的市場參與者。該公司的戰略重點是通過開發爲企業應用量身定製的AI智能體集群，引領行業創新。

智通財經APP了解到，公司自 1988 年成立以來，經歷了三個關鍵的發展階段：從產品維度來看，公司實現了從財務軟件到ERP(企業管理軟件)，再到BIP(用友商業創新平台)的跨越；而從組織架構維度來看，公司則由代理商模式，到以地區爲主的模式，再到面向大型企業以行業爲主的模式。憑藉先發優勢和對企業服務市場的深刻理解，公司目前擁有涵蓋大中小型客戶的豐富產品矩陣， 服務大中型企業 4 萬餘家、小微企業超 66 萬家，市場份額連續多年穩居行業第一。

從業務上來看，自2016年啓動用友3.0戰略起，用友網絡便開啓了從軟件服務向雲服務的全面轉型。2020年，隨着用友商業創新平台YonBIP的正式發佈，標誌着用友3.0戰略進入新階段，即雲服務從產品服務模式升級爲平台服務模式。如今，藉助人工智能技術，用友網絡正持續引領企業數字化與智能化軟件及服務市場的發展。

從產品來看，公司提供豐富的企業軟件及智能服務產品矩陣，包括雲服務及軟件產品，以全面滿足各種規模的企業(從小微企業到大型綜合企業再到公共組織)的數智化轉型需求。公司的雲服務主要包括用友BIP系列產品、U9cloud、暢捷通提供的產品及行業特定解決方案。

其中，用友BIP是公司雲服務的核心平台，該平台旨在爲企業數字化轉型與智能化運營提供全方位工具、能力及資源支持。憑藉用友BIP強大的技術底座和模塊化交付能力，公司推出了用友BIP產品系列，包括面向大型企業的YonBIP和麪向中型企業的YonSuite。用友BIP有效解決了傳統企業軟件長期存在的應用孤島、數據割裂、AI能力脫節等痛點，精準匹配企業數智化轉型的進階需求。

業績復甦進行時

然而從業績表現來看，行業地位領先，戰略持續優化的用友網絡卻持續承壓。

2022年、2023年及2024年，用友網絡實現收入分別約爲88.90億元、94.43億元、88.17億元（人民幣，下同），呈波動下行趨勢，同期，年內溢利分別約爲2.25億元、-9.33億元、-20.70億元，深陷虧損困境。

日前，公司披露2025年上半年業績預告顯示，用友網絡的虧損再度擴大。據公告顯示，公司預計2025年上半年營業收入35.6億元到36.4億元，同比下降4.3%-6.4%；歸母凈利潤虧損金額爲8.75億元到9.75億元，同比擴大10.2%-22.8%。

對此，公司解釋稱其業務經營存在季節性特徵，上半年收入佔全年收入比重低於上半年成本費用佔全年成本費用比重。同時，公司研發投入形成的資本化無形資產攤銷金額同比增長約1.2億元，離職補償金同比增長約0.3億元。

不過中金指出，今年上半年虧損的擴大主要是由於今年一季度業績較爲明顯的拖累所致。今年二季度，公司預計收入爲21.8-22.6 億元，同比增長6.1%-10%，收入從先前的下滑轉向正增長；預計歸母凈利潤虧損1.39-2.39 億元，同比大幅減虧1.0-2.0 億元；經營性現金流單季度實現淨流入，較去年同期改善約3.2 億元，上半年累積同比改善約6.0 億元。中金續指，公司業績表現好於市場的悲觀預期，開始呈現復甦態勢。

此外，公司在合同簽約方面自從今年二月份以來也保持較好的回暖趨勢，多個月份實現正向增長，尤其是在二季度實現進一步加速。公司第二季度單季度合同簽約金額同比增長超過18%，拉動上半年合同簽約累計金額同比增長8%。中金表示，合通簽約趨勢的向好發展在支撐公司二季度收入實現正向增長的同時，也爲公司後續季度收入端的進一步恢復性增長打下基礎，全年維度其預計公司收入有望實現正向增長。

值得一提的是，此次赴港上市的核心目標是支持公司「全球化2.0」戰略。據智通財經APP了解，公司自2023 年啓動全球化 2.0 戰略，計劃3年內覆蓋 100+個國家，以打造收入增長第二曲線。目前，公司已在新加坡、日本、墨西哥、德國及阿聯酋等地設立子公司，並於2025年一季報提到，公司正積極拓展美洲、歐洲及中東市場，服務中企出海和海外本地企業的數智化。在這樣的背景下，公司海外市場收入近年來呈逐年上漲的趨勢，其中，2024年，公司的海外市場收入爲2.18億元，同比增長6.74%。

廣發証券指出，從企業戰略來看，頭部企業赴港上市往往伴隨着國際化發展的需求。通過香港這個國際化的金融窗口，企業可以更方便地對接全球產業鏈、吸引海外合作伙伴，提升品牌在國際市場的影響力，爲未來的跨國經營奠定堅實基礎。

綜合來看，用友網絡此次赴港IPO，被視爲其「全球化2.0」戰略的重要一步。儘管近年來業績承壓，但公司在企業數智化領域的領先地位和持續的技術投入，仍爲其長期發展提供了基礎。若能通過港股上市進一步拓寬國際融資渠道，並藉助香港市場的全球化平台優化資本結構，公司或能更好地把握企業雲服務與AI應用的全球機遇。未來，其全球化戰略的推進成效，以及盈利能力的改善情況，將成爲投資者持續關注的焦點。

編輯/joryn