中信证券研报指出，随着A股市场逐步转向增量，寻找新的预期差和资金共识成为关键。中报预告显示，出海是业绩超预期的重要线索，过往经验表明出海能有效提升企业ROE和利润率，也是“反内卷”的积极策略。展望未来，全球收入敞口逻辑的打通将为股票带来配置稳定性和估值溢价，这是新兴市场迈向成熟市场的必经之路。尽管受贸易战影响，出海板块行情出现波动，但随着贸易战预期稳定和中报季结束，出海有望形成板块性行情。

💰 **出海驱动业绩增长与利润提升**：出海被视为A股市场中强劲的业绩超预期线索。过往经验证明，出海能够显著提升企业的净资产收益率（ROE）和利润率，这是一种积极应对“内卷”并实现利润增长的有效方式。

🚀 **全球化布局带来估值溢价**：一旦企业能够成功建立全球收入敞口，将有助于提升其股票的配置稳定性和估值水平。这对于新兴市场企业而言，是迈向成熟市场、获得市场认可的关键一步。

📈 **市场情绪与政策预期**：尽管近期受贸易战等因素影响，出海板块表现出剧烈波动且以零散的自下而上驱动为主。但随着8月份贸易战预期逐步稳定以及中报季的结束，出海板块有望迎来更具板块性的行情。

💡 **配置建议**：从当前到中报季结束，建议关注恒生科技、有色金属、通信、创新药、军工以及游戏等板块的轮动机会，其中恒生科技是当前更受青睐的方向。

【中信证券：出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一】财联社7月20日电，中信证券研报称，A股继港股后也逐步转为增量市场，最重要的是不断寻找新的存在预期差且未来能够形成资金共识的板块，中报季后的出海可能是新的方向。从中报预告来看，出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一；从过去几年的经验来看，出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显，出海本身也是积极“反内卷”并提高利润率的一种形式；从未来的趋势来看，一旦讲通全球收入敞口逻辑，会带来股票端配置的稳定性和估值溢价，这是新兴市场跨入成熟市场的必经之路。今年出海作为业绩最好的线索之一，却因为贸易战导致行情剧烈波动且一直呈现零散的自下而上驱动状态，随着8月后贸易战预期逐步稳定、中报季结束，出海可能会再次形成板块性行情。配置上，从当下到中报季结束，依然建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动，当下更偏恒生科技。