近期，商品市场因“反内卷”的强烈预期出现显著上涨，南华商品指数自7月以来已累计上涨超过7.5%。政策层面高度关注并积极推动各行业治理“内卷式竞争”，中央财经委员会会议定调依法依规治理低价竞争，各部委也纷纷响应。光伏、水泥、钢铁、焦炭等行业已采取减产、提价等实质性措施，旨在重塑市场秩序。工信部即将出台十大重点行业稳增长方案，进一步强化“反内卷”政策预期。供给收紧叠加高温旺季需求改善，推动了商品价格的上涨，下半年传统需求旺季的到来，也为资源品价格上涨提供了季节性支撑。新能源、黑色系、有色、建材、化工及原油等多个品类价格均有不同程度上涨，部分品类现货价格涨幅甚至超过期货价格。

📈 “反内卷”预期推升商品市场：在政策的强力引导下，“反内卷”的预期在商品市场得到充分体现，南华商品指数在7月以来已实现超过7.5%的上涨。

⚖️ 政策层面积极治理内卷：中央财经委员会已将“依法依规治理企业低价竞争”列为重点，各行业部门积极响应，如光伏、水泥、钢铁等已通过减产、提价等方式实质性地遏制“内卷式竞争”。

🏭 行业稳增长方案即将出台：工信部计划发布包括钢铁、有色、石化、建材在内的十大重点行业稳增长工作方案，重点在于调结构、优供给和淘汰落后产能，进一步强化了“反内卷”的政策信号。

📈 供需两旺助推商品价格：供给侧的收紧预期与高温旺季下需求的边际改善共同作用，推动了商品价格的上涨，而下半年传统的需求旺季（如“金九银十”、“双十一”）也为资源品价格上涨提供了有利的季节性窗口。

💡 多品类商品价格普涨：从细分品类来看，新能源（多晶硅、碳酸锂）、黑色系（焦煤、焦炭、铁矿石）、有色金属（工业硅、银）、建材（玻璃）以及化工品（橡胶、烧碱）等均出现不同程度的价格上涨，部分品类现货价格涨幅甚至超过期货价格。

商品市场持续反映“反内卷”的强烈预期，南华商品指数7月以来已自底部涨超7.5%。

政策对“反内卷”关注度持续提升，各行业整治“内卷式竞争”已有实质性动作。7月初中央财经委员会会议顶层定调“依法依规治理企业低价序竞争”后，各行业部门积极相应，自下而上整治“内卷式竞争”稳步推进，光伏、水泥、钢铁、焦炭等行业已经开始通过减产、提价等实质性动作或发布相应倡议文件，重塑市场秩序、推动行业高质量发展。7月18日工信部表示，“钢铁、有色、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，着力调结构、优供给、淘汰落后产能”，政策进一步发力“反内卷”的预期再次升温。

商品市场持续反映“反内卷”的强烈预期，南华商品指数7月以来已自底部涨超7.5%。随着“反内卷”稳步推进后供给收紧预期升温，叠加高温旺季下需求边际改善，7月以来南华商品指数持续上涨，当前已自5月末的底部涨超7.5%。并且，从季节性来看，随着资源品接连迎来高温用电、“金九银十”、“双十一”、“双十二”等传统需求旺季，下半年是资源品价格上涨的传统窗口。

细分品类方面，7月以来期货价格上涨较多的资源品类集中在新能源产业链（多晶硅、碳酸锂）、黑色系（焦煤焦炭、铁矿石、螺纹钢等）、有色（工业硅、银、氧化铝等）、建材（玻璃）、化工（橡胶、烧碱、纸浆等）、原油，其中多数品类的现货价格也在实质性涨价，甚至涨幅已超过期货价格，包括新能源（多晶硅）、黑色系（焦煤、不锈钢、线材）、有色（工业硅）、化工（橡胶、烧碱）等。

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