1 它在我的「能力圈」之外（Outside My Circle of Competence）

我一生都在投资「生意」，也就是那些我能理解的、可以预测其未来现金流的公司。我可以坐下来分析可口可乐的品牌价值、喜诗糖果的客户忠诚度，或是美国运通的商业模式。我能看懂它们的财务报表，理解它们的竞争优势，并大致估算它们在未来几十年能产生多少利润。

对于比特币，我无法做到这一点。我看不懂它的内在价值。它不像一家公司，不生产任何东西；它不像一块农田，不产出粮食；它也不像一栋公寓，不产生租金。我无法拿出一套令人信服的、可量化的模型来告诉我，一个比特币「应该」值多少钱。投资于我完全不理解的东西，违背了我的首要原则。

2 它不是一项生产性资产（It’s a Non-Productive Asset）

我的投资组合里充满了生产性资产。农田可以种出大豆和玉米，公司可以制造产品、提供服务来创造盈利。这些资产的价值来自于它们自身的生产能力。

而比特币，本质上是一种投机工具。它的价格完全取决于下一个人愿意出多少钱来从你手中买走它。这更像是「博傻理论」（Greater Fool Theory）的游戏，而不是投资。你买入它，唯一的期望就是未来有更「傻」的人以更高的价格接盘。资产本身的价值不会增加，财富只是从一个人手中转移到另一个人手中，中间还消耗了大量的实际资源（比如电力）。

我曾经打过一个比方：如果你把全世界所有的比特币都给我，作价25美元，我都不会接受。因为我拿它来做什么呢？我最终还是得把它卖回给你。它本身没有任何用处。但如果我用那些钱买下美国所有的农田或者所有的公寓，我可以获得持续的产出——粮食和租金。这才是真正的投资。

3 价格上涨不等于投资成功（Price Appreciation Doesn’t Equal a Good Investment）

很多人会指着比特币惊人的价格涨幅来反驳我。确实，很多人通过买卖比特币赚了大钱。但价格的上涨并不能自动将一个投机品变成一项优质投资。郁金香狂热时期，一株小小的郁金香球茎价格也曾涨到令人难以置信的地步，但这并没有改变它最终泡沫破裂的命运。

我的目标是获得长期、稳定且可预测的回报，而不是在市场狂热中赌博。对我而言，错过一次投机浪潮，并不意味着失败。事实上，在我的职业生涯中，我错过了无数次类似的「机会」，比如90年代末的科网股泡沫。避开这些我看不懂的狂热，正是我能够长期生存并获得成功的关键。我的原则是：「第一条规则是永远不要亏钱，第二条规则是永远不要忘记第一条规则。」投资比特币的风险太高，其价值可能在一夜之间归零。

结论：

所以，总而言之，我不会后悔。后悔意味着我认为自己当初做了一个错误决定。而根据我奉行一生的投资原则，不投资比特币是唯一正确的决定。

看到别人在自己不参与的游戏中赢钱，确实会产生一种「错失恐惧症」（FOMO）。但真正的投资纪律，就是承认自己的局限，坚守自己的阵地，不为外界的喧嚣所动。对我来说，坚持原则所带来的内心平静和长期稳健的回报，远比追逐一个无法理解的投机热潮更为宝贵。这不是遗憾，这是纪律。

的确，到现在，我逐渐能理解：当我们选择了一种投资哲学，并从中受益的时候，可能也会产生一种限制，让我们无法从另一种投资哲学中受益。但，这是问题吗？我觉得不是。真正的问题可能是：我们想在多种投资哲学中同时受益。

我现在的思考是：与其想在不同的投资哲学中都受益，不如把一种投资哲学做到极致。

另外出一个题目，大家好好思考一下。想清楚这个问题对于投资、择业都很有帮助。这个问题我最初发布在知识星球上：

哪种情况更让人后悔呢？假设一家名为X的公司，其股价一直在变化。有一位员工在 A 点卖出了自己所有股票，当公司股价到达 B 点时，涨了十倍，这是第一种情况。

第二种情况是，同样是这位员工，在 A 点没有卖出股票，到 B 点时，股价跌去了 90%。

这两种情况，哪一种会更让人后悔一些呢？

怎样避免这种后悔的产生？

提示一下：即使借助AI工具，这个问题也没有简单的答案。你可以代入具体的数字，比如两种情况下，在 A 点时所持有的股票都是价值100万人民币。

当然，可以进一步问下一个问题（同样发布在知识星球上）：

如果某朋友持续关注公司X的股票，本可以在 A 点买入，但一直没有买入，直到 B 点时，这家公司股票涨了10倍。

同样是这个朋友，关注公司X的股票，在 A 点买入，但只涨了20%就卖出，结果到 B 点时，公司股票涨了10倍。

哪种情况他更后悔？如何避免这种后悔？

最后再问一个问题：

如果某朋友持续关注公司X的股票，在 A 点开始关注，到 B 点，该公司股票上涨超过1000倍（注意：还真有这样的公司，而且是大家都知道的公司），但他一直没有购买。请问他是否应该在 B 点继续关注这家公司？这家公司是否还有机会再上涨10倍？如何判断？

注意，这些都是对常见现象的简单抽象。对这样的现象做思想实验，探索自己内心的想法，训练自己的判断逻辑、提炼自己的行动原则，的确很重要，也能帮助自己获得未来的收益，或者避免未来的损失。

欢迎大家在评论区，或者知识星球上分享自己的答案和逻辑，我也会在知识星球上分享我的答案和逻辑。

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今天分享的知识星球语音是「辉哥的投资系统」。

如果想要实现财务自由，投资是必经之路。我至少还读过不下20本有关投资的经典书籍，并且不断在投资的实践中总结自己的投资系统，每一次投资系统的提升，也会让我重新审视自己的投资决定。而我的投资系统也为我带来了丰厚的回报。我把我的投资系统也毫无保留地总结了出来，录制成了语音分享在知识星球，标题是「辉哥的投资系统解析（上、下）」。

为了帮助你更好地理解内容，我还借助AI整理出了对应的PPT版本，边听语音边看PPT，更清晰、更高效。

没有人能轻易成功。为了满足人生的期待，最好的努力就是持续投资对自我的教育，真正提升自己对于价值创造规律的认知。

财富，最终是认知 x 行动 x 等待的结果。

收听语音的方法：扫描下方二维码。

（辉友听完语音的反馈）

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