中信证券研报指出，A股市场正逐步转向增量市场，投资者应积极寻找具有增长潜力的板块。中报季后，“出海”被视为一个重要的投资方向，这不仅体现在企业业绩的超预期增长上，还能有效提升企业的ROE和利润率，是企业“反内卷”的有效途径。从长期趋势看，拓展全球收入将为股票带来稳定的配置和估值溢价，这是新兴市场迈向成熟市场的必经之路。尽管受贸易战影响，出海板块的行情出现波动，但随着贸易局势的稳定和中报季的结束，出海板块有望迎来板块性行情。短期内，建议关注恒生科技、有色金属、通信、创新药、军工和游戏等板块的轮动，当前更看好恒生科技。

📈 A股正逐步转变为增量市场，核心在于持续挖掘新的预期差和能够形成资金共识的板块。中信证券认为，在半年报季结束后，‘出海’将成为一个值得关注的新方向，它不仅能带来业绩的超预期增长，还能显著提升企业的净资产收益率（ROE）和利润率，是一种积极的“反内卷”策略。

🌍 从过往经验来看，拓展海外市场对企业盈利能力的提升作用是显著的。一旦企业能够成功建立起全球收入敞口的逻辑，将有助于提升股票的配置稳定性和获得估值溢价，这是新兴市场经济体向成熟市场经济体转型的必由之路，预示着更广阔的发展空间。

✈️ 尽管今年以来，‘出海’作为一条强劲的业绩线索，但受贸易战的影响，其行情波动较大且呈现出较为零散的自下而上驱动特征。然而，随着8月份后贸易战预期的逐步稳定以及半年报季的结束，‘出海’板块有望再次形成强劲的板块性行情，值得投资者重点关注。

💡 在具体的配置策略上，中信证券建议从当前到半年报季结束，投资者应围绕恒生科技、有色金属、通信、创新药、军工和游戏等板块进行轮动配置。目前来看，恒生科技板块更受青睐，其潜在增长动能值得期待。

人民财讯7月20日电，中信证券研报称，A股继港股后也逐步转为增量市场，最重要的是不断寻找新的存在预期差且未来能够形成资金共识的板块，中报季后的出海可能是新的方向。从中报预告来看，出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一；从过去几年的经验来看，出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显，出海本身也是积极“反内卷”并提高利润率的一种形式；从未来的趋势来看，一旦讲通全球收入敞口逻辑，会带来股票端配置的稳定性和估值溢价，这是新兴市场跨入成熟市场的必经之路。今年出海作为业绩最好的线索之一，却因为贸易战导致行情剧烈波动且一直呈现零散的自下而上驱动状态，随着8月后贸易战预期逐步稳定、中报季结束，出海可能会再次形成板块性行情。配置上，从当下到中报季结束，依然建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动，当下更偏恒生科技。