高级别自动驾驶奇点已至，头部公司加速发展 高级别自动驾驶在多个场景中呈现积极变化，头部公司商业化加速。全国来看，相关产品与技术在超一线城市的发展进展领先，相关城市的配套政策与鼓励措施是关键驱动因素之一。今年以来，北京、广州均已施行新政，鼓励高级别自动驾驶的创新应用；7月26日在上海举办的AI赋能自动驾驶创新发展论坛将集中发布包括上海高级别自动驾驶引领区发展行动方案、智能网联汽车示范运营牌照发放等，有望促进高级别自动驾驶在上海的落地应用。我们认为，随着自动驾驶相关法律法规的逐步完善，产业链各环节料将加快技术研发和产品投放，汽车智能化产业链有望受益。
▍北京、广州等超一线城市持续推进政策落地，为高级别自动驾驶的商业化应用构建基础。
全国来看，北京、广州等超一线城市在高级别自动驾驶的商业化应用方面进展领先，配套政策与鼓励措施是关键驱动因素之一。今年以来，北京、广州均已实行新政。其中，《广州市智能网联汽车创新发展条例》于2025年2月28日开始施行，该文件支持智能网联汽车在城市道路、高速公路、机场、港口、车站等干线和交通枢纽开展创新应用，将逐步有序推进全市人类驾驶和自动驾驶混行试点区建设；《北京市自动驾驶汽车条例》于2025年4月1日施行，该文件致力于为L3级及以上自动驾驶汽车市场主体提供清晰、透明、可预期的制度规范，支持开展多类场景的自动驾驶汽车创新应用活动。根据上海临港微信公众号，2025世界人工智能大会期间，7月26日举办的AI赋能自动驾驶创新发展论坛将集中发布包括上海高级别自动驾驶引领区发展行动方案、智能网联汽车示范运营牌照发放、上海市自动驾驶实训场建设成果等多项政策成果及技术应用成果，有望促进高级别自动驾驶在上海的落地应用。
▍高级别自动驾驶奇点已至，头部公司加速发展。
小马智行的Robotaxi业务实现收入173万美元（同比+200%），乘客车费收入同比大幅增长800%；
▍海外来看，本届美国政府正放宽监管，有望加速美国高级别自动驾驶发展。
全球来看，欧美地区的出租车定价显著高于国内，Robotaxi公司的单车模型有望更快跑通。从头部公司来看，根据
▍风险因素：
智能驾驶技术的推广速度低于预期；智能汽车政策扶持力度低于预期；智能驾驶成本下降不及预期；出现智能驾驶恶性事件。
▍投资策略：
高级别自动驾驶在多个场景中呈现积极变化，头部公司商业化加速。其中，Robotaxi正受益于车辆降本、运营区域扩大等因素，单车毛利持续改善；自动驾驶技术正在快递、矿山、港口等多个场景兑现降本增效能力，开启规模化应用。在行业发展过程中，配套政策是关键驱动因素之一。今年以来，北京、广州均已施行新政，鼓励高级别自动驾驶的创新应用；7月26日在上海举办的AI赋能自动驾驶创新发展论坛将集中发布包括上海高级别自动驾驶引领区发展行动方案、智能网联汽车示范运营牌照发放等，有望促进高级别自动驾驶在上海的落地应用。我们认为，随着自动驾驶相关法律法规的逐步完善，产业链各环节料将加快技术研发和产品投放，汽车智能化产业链有望受益。高级别自动驾驶在多个场景中均呈现积极变化。我们建议关注以下几条投资主线：1）车队运营：随着自动驾驶技术的持续迭代，车队运营方有望最先获取行业增量，兑现业绩弹性；2）智能驾驶头部零部件供应商；3）智能驾驶研发进展领先的主机厂；4）路侧设备头部供应商。
