全文摘要 1、推荐逻辑与行业周期拐点 ·推荐时点与行业修复：当前推荐湖南海利，核心原因是农药行业正从低谷修复。行业自2022年四季度以来萎靡近3年，目前从库存及供需周期看，均处反转拐点。2025年是结构性反转年，虽整体大贝塔难现，但结构性机会已现，杀虫剂板块表现突出。湖南海利主营杀虫剂，其品种为老旧品种，上轮景气周期未扩张，供给端未恶化，库存周期过后无供需端强拖累，已率先实现利润反转，2025年利润持续释放。 ·公司核心成长驱动：公司成长驱动源于主业与新品。主业氨基甲酸酯因供给端未恶化、库存周期