文章分析了中国电商市场格局，指出拼多多未来的增长潜力主要蕴藏在除去北京、上海、广东、浙江、江苏、天津等头部六省之外的25个省份。数据显示，这些省份的电商渗透率较低且增长迅速，而头部六省的电商渗透率已趋于饱和。文章据此推演，预计到2030年和2040年，全国电商规模将显著增长，其中大部分增量将由这25个省份贡献。基于此，文章预测拼多多在国内主站电商业务上，到2030年和2040年的净利润有望分别达到1660亿和2506亿，显示出“长坡厚雪”的发展态势。测算未包含买菜及TEMU业务。

📈 拼多多增长新引擎：下沉市场潜力巨大。文章指出，中国电商渗透率在头部六省（北京、上海、广东、浙江、江苏、天津）已达44%且增长停滞，而其他25省份的渗透率仅为16.6%，但增长势头强劲。这表明拼多多未来的主要增长空间在于深度挖掘和拓展这些下沉市场。

📊 电商规模演变趋势：未来增量来自非头部省份。根据文章的推演，全国电商规模将从2024年的12.5万亿增长到2030年的16.7万亿、2040年的23万亿。其中，头部六省的电商规模增长几乎停滞，而25个省份的电商规模将成为拉动整体增长的主要力量。

💰 拼多多市场份额与盈利预测。文章估算，拼多多在头部六省的市场份额为15%，而在其他25省份的市场份额高达46%。基于此，保守预测拼多多国内主站电商业务在2030年和2040年的支付GMV可达5.8万亿和8.8万亿，若平台净利润率为2%，则对应净利润分别为1660亿和2506亿。

📉 社零增速分化凸显区域发展不均。2024年全年，头部六省的社会消费品零售总额增速为-2%，而其他25省份增速为4%。近三年数据显示，头部六省社零年化增速为1.5%，其他25省份为3.8%。这种增速分化进一步印证了下沉市场的消费潜力。

🚀 长期发展动力：“长坡厚雪”战略。文章通过对电商渗透率、社零增速以及拼多多市场份额的综合分析，描绘了公司在中国下沉市场“长坡厚雪”的长期发展前景，强调了深耕非头部区域市场的重要性。

中国太大，拼多多的未来藏在除去北京上海广东浙江江苏天津（下文简称头部6省）的25个省之中，保守测算下国内主站于2030、2040年将达到1660亿、2506亿净利润。

一 三组数据

1. 6+25省电商渗透率

2024年，头部六省电商渗透率44%，过去三年已不再上升；其他25省渗透率仅16.6%，且较三年前12.7%上升明显；全国平均的电商渗透率是25.8%。

口径标注：实物电商渗透率=实物商品网上零售额/社会消费品零售总额，来源各省统计公报。

2. 各省电商体量份额

2024年头部6省的实物商品网上零售额是71505亿，占全国的57%；其他25省是53529亿，占43%；全国总125034万亿（为支付口径），具体各省的占比见后文附的数据。

3. 社零增速分化

2024全年头部6省的社零增速是-2%，其他25省是4%。21-24三年头部6省的社零年化增速是1.5%，其他25省是3.8%。

二 各省发展推演

假设25省的长期电商渗透率天花板是30%（距离6省当下的44%仍有差距），社零假设不多说了看表，都很保守。

推演可知全国电商规模将从2024年的12.5w亿增加到2030年的16.7万亿、2040年的23万亿，其中大头来自25省贡献，6省则几乎无增量。

三 展望PDD

2024年PDD下单口径GMV约5万亿，支付口径3.5万亿；

假设认为PDD在发达6省的市场份额是15%，则其GMV为71505亿*15%=10500亿，占PDD自身GMV的30%。

35000-10500=24500亿就是PDD在其他25省的GMV，PDD在这25省的市场份额=24500/53529=46%，符合认知区间（如果假设pdd在头部6省的市场份额为20%，那么算出来25省份额就会变成40%，各位看官可以自行调整假设）

保守假设5-10年PDD市场份额略有丝微提升，乘以第二部分分区域的电商规模，即可得到PDD对应的GMV，详见下表。

2030、2040年PDD支付GMV有望到5.8万亿、8.8万亿，/30%算下单口径就是8.3万亿、12.5万亿，2024-2030的GMV年化增速8.8%，2030-2040年化7.1%。

认为平台赚2%为合理净利润的话，2030、2040年分别对应1660亿、2506亿净利润。长坡厚雪。

以上测算不含买菜、不含TEMU，仅考虑国内主站电商业务。$拼多多(PDD)$

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