发现很多人看一个公司最近一两年股价大涨了就认为这个公司股价贵了，同理发现这公司最近一两年股价一直跌或者和同行比股价一直不涨，远远落后于同行股价涨幅就认为这公司股价在低位。我认为一个公司股价贵与不贵和股价最近一两年，或者三五年涨幅没有任何关系，反正便宜不便宜也是一样的道理，我们看一个公司贵不贵还是要看它的基本面，看它现在估值多少，未来估值多少，未来分红率怎么样，负债率怎么样，经营现金流怎么样，生意模式怎么样等等，肯定是未来市盈率越低，股息率越高，护城河越深的公司更好，而不是看股价怎么样，要做出理性的判断。
如果有两个公司，一个公司市盈率10倍，它未来的产能三五年没有变化，分红率百分之3左右，卖的产品价格稳定，但会受上下游影响，比如电解铝企业，当铝价格上涨的时候，氧化铝上涨更快很可能铝价格的上涨并不为这公司增加多少利润，还可能不赚钱，因为铝土矿涨价幅度高于铝价格上涨幅度了，那这公司大概率市盈率就是10倍左右，要想获得超额收益只能希望铝矿价格大涨的同时，铝土矿价格涨幅还小，还有就是国外产能会不会新增，影响供需关系，因为铝土矿是不太稀缺的商品。还有一个公司现在估值可能15到20倍，但未来三五年它的权益产能产量也会增加三五倍，如果维持它销售的产品价格不变，四年后这公司净利润可能会增长四倍左右，从而让这公司估值变成5倍市盈率左右，而且这公司分红率可能未来四年平均还有百分之5左右。如果这两种情况我们是选择哪个公司？到底是10倍市盈率的公司贵还是17倍市盈率左右的公司贵，特别是17倍市盈率左右的公司今年还涨了差不多百分之60。
市场上很少有那种市盈率低5倍市盈率左右，有息负债率很低，赚真钱，经营现金流高，护城河深，股息率还有百分之10➕，生意模式还不错的公司了，但这类公司确实是最受欢迎的，哪怕股价不涨我们每年分红再投收益率也很不错。如果市场上没有那我们怎么才可以找到这类公司？我的选择就是寻找那些高成长的公司，未来权益产能可以增加几倍的公司，哪怕卖的商品价格不变利润一样可以增长四五倍，我们要从确定性中寻找那些不确定性的机会，用知道的东西去推导未来的变化，比如藏格矿业去年跌到了320亿左右市值，那时候巨龙铜矿二期已经动工了，也明确了今年年底会投产，那时候铜均价还是7.5万左右，巨龙铜矿二期达产后巨龙铜矿的权益净利润也会有50亿左右，但市场硬是给予了破产价，而且还知道巨龙铜矿二期投产后紫金矿业会继续推进巨龙三期，按现在的铜矿价格，三期达产后巨龙铜矿的利润对应320亿市值，只有3.2倍市盈率，但藏格矿业还有察尔汗盐湖的钾肥，锂矿，还有西藏盐湖的权益股权等等，我们那时候如果保持理性一点就会发现藏格矿业五年后是一家市盈率2倍多，分红率百分之20到30的超级成长股，哪怕是现在的市值，巨龙铜矿三期达产后分红率还会有百分之10到15，估值5倍市盈率左右，如果懂了抓住这样的好机会肯定比买那些市盈率10倍左右，分红率三四个点的公司要好，不管是安全边际，还是超额收益。
除了藏格矿业，我发现兴业银锡也是类似的公司，只是主要产品变成了银和锡，毛利率更高，这公司未来三年五年权益产能会增长三五倍，而且银锡的价格最近两年涨幅不错，特别是银的价格，供需关系更是需求大于供给，银还有货币属性，仅次于黄金的世界通用货币，我判断三年后净利润最低50亿，正常是60到70亿，如果银价还上涨，大股东又合适的价格注入布敦银矿后净利润也会变成100亿➕，对应现在的市值300亿，三四年后估值会变成4到6倍市盈率，目前我藏格矿业还是第一重仓，因为我预判巨龙铜矿三期明年肯定会有消息，当消息出来后藏格矿业市值就很难低于1000亿市值，兴业银锡的业绩爆发性增长要在2年后，然后就是持续的爆发性增长二三年。
当我们在市场找不到低估，高股息，生意模式不错的公司，我们就应该去找未来会变成这类公司的优质成长股，成长肯定也是为了未来更便宜，股息更高，在确定性中去抓住不确定性的东西，做时间的朋友，一起和这类公司成长，最终会收获超额收益。#贵金属# #今日话题# $藏格矿业(SZ000408)$ $兴业银锡(SZ000426)$ $紫金矿业(SH601899)$
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