以下是针对天科合达借壳上市或并购可能性的综合分析，结合政策环境、股权结构、战略需求及时间节点推演，分步骤阐述逻辑： 🔍 一、借壳上市的核心逻辑与可能性（70%-80%） 1. 政策支持与行业导向 - 政策红利：2024年证监会明确鼓励“硬科技”企业通过并购重组上市，2025年2月《关于支持西部地区上市公司并购重组促进产业升级的指导意见》进一步为天科合达借壳S天富能源(sh600509)S（新疆兵团控股）提供政策依据。 - IPO环境趋严：科创板对研发投入（要求≥15%）、股权稳定性审核严格，而