7月16日，西班牙跨国美妆时尚集团PUIG发布2025年第二季度及上半年的销售数据。财报显示，今年上半年，PUIG集团净收入达到22.99亿欧元（约合人民币191.74亿元），同比增长7.6%。
值得一提的是，该集团上半年所有部门、所有地区都取得了正增长，且中国所在的亚太地区同比增长16.5%，为增幅最大的地区。而香水与时装作为该集团最大的业务部门也再度实现增长，上半年净收入16.85亿欧元（约合人民币140.52亿元）。
上半年，香水时装业务净收入超140亿
据PUIG集团官网显示，该集团目前拥有三大业务部门，分别是：包含Byredo、Penhaligon's（潘海利根）、L'Artisan Parfumeur（阿蒂仙）等品牌的香水和时装部；包括Charlotte Tilbury（下称：CT品牌）、Christian Louboutin等在内的美妆部门，以及涵盖怡思丁、依泉、Dr. Barbara Sturm等品牌的护肤部门。
其中，香水和时装一直是PUIG集团最大的业务部门。该集团2025年上半年财报显示，香水和时装部门在今年上半年再次取得了稳健的业绩，净收入达16.85亿欧元（约合人民币140.52亿元），同比增长8.6%，占集团整体收入的73%。
截自PUIG财报
具体来看，第二季度，香水和时装部门净收入为7.88亿欧元（约合人民币65.56亿元），年度同比增长6.7%。该集团表示，汇率的负面影响和香水品类增长趋缓对该部门业绩造成一定影响，但同时，Carolina Herrera（赫芮亚）新香水La Bomba的提前上市，预计将成为该品牌下半年新的增长动力。
此外，PUIG集团董事长兼首席执行官Marc puig在电话会议中特别指出，Byredo引领了该集团小众香水品类实现两位数的快速增长，而赫芮亚和Jean Paul Gaultier则持续推动PUIG旗下高端香水品牌的稳步增长。
从彩妆部门业绩来看，得益于第二季度的强劲增长，该部门在今年上半年恢复正增长，净收入同比增长2%达3.39亿欧元（约合人民币28.26亿元），占整体净收入的15%。其中，第二季度，彩妆部门实现了1.74亿欧元的收入（约合人民币14.51亿元），并实现了10.5%的两位数同比增长。
对于这一业绩增长，PUIG在财报中将其归因于CT品牌一系列新品的成功发布，以及该品牌在墨西哥的分销和旅游零售的扩张，包括在多个亚洲市场的积极拓展。
今年上半年，PUIG集团护肤品业务同比增长8.6%，净收入达2.76亿欧元（约合人民币23.02亿元）。其中，第二季度，该部门收入增长强劲，达到1.31亿欧元（约合人民币10.85亿元），同比增长10.2%。
在这其中，该部门最大的品牌依泉保持双位数的正增长；同时，CT品牌的护肤品业绩也表现不俗。
Marc puig称:“2025年上半年，我们实现了强劲而持续的收入增长，在各个细分市场和地区都表现强劲，反映出我们的产品组合在不断变化的全球美容市场中的健康和弹性。尽管香水业务在经历了几个季度异常强劲增长后，增长速度略显缓慢，但仍继续保持基本增长。我们有信心集团表现超越高端美容市场，并维持全年展望。”
截自PUIG财报
亚太地区成增长最快的区域
从地区业绩来看，2025年上半年，EMEA地区（欧洲、中东和非洲）仍是PUIG集团最大的销售区域，实现净收入11.99亿欧元（约合人民币100.04亿元），同比增长3.6%，占集团整体净收入的52%。
截自PUIG财报
其中，第二季度，EMEA地区实现净收入5.55亿欧元（约合人民币46.31亿元），净收入增长率为3.5%。Marc puig在电话会议中表示：“EMEA地区业绩表现参差不齐，法国等市场仍显疲软。”
美洲地区则保持了稳健的增长态势。财报显示，2025年美洲地区实现净收入8.67亿欧元（约合人民币72.33亿元），同比增长率为10.9%，占PUIG净收入的38%。Marc puig同时指出：“在美洲市场，各品类均保持了强劲表现，市场渗透率也有所提升。”
值得注意的是，亚太地区是所有区域中增长最快的地区。2025年上半年，该地区的净收入达到2.34亿欧元（约合人民币19.51亿元），同比增长16.5%，占PUIG整体净收入的10%。其中，第二季度，亚太地区收入同比增长19.5%，至1.23亿欧元（约合人民币10.26亿元）。
PUIG集团在财报中表示，亚太地区强劲的业绩表现得益于韩国和日本市场的增长，以及CT品牌在当地活动的增加。值得一提的是，Marc puig在电话会议中也提到，除在日韩表现强劲外，该品牌在中国和澳大利亚也取得了不错的业绩。
不仅如此，他还在电话会议中提到了关税对集团未来发展的影响：“我们对于业绩的前景预期是基于20%关税的假设。正如我们所看到的，这会是一个不断变化的计划，但无论如何，对于今年，我们的影响都将相对较小，因为大部分库存已经在美国。因此，如果有业绩变化或影响，将主要出现在未来几年。”
“无论最终关税是多少，我们已经决定在8月份提高价格，涨价幅度为中个位数。”Marc puig强调。以此来看，该集团或已在为可能到来的高关税负影响提前做准备，未来一批高端香水或将迎来集体涨价。
百亿美妆巨头的下一个增长点在哪
回顾过去三年PUIG集团的业绩表现，可谓是“高歌猛进”。无论是同比增长率，还是EBITDA（息税折旧摊销前利润）增长都在双位数以上。
而在2025年财报中，PUIG集团表示，预计2025年全年净收入同比增长6%-8%，调整后的EBITDA利润率与去年持平。“尽管我们对今年强劲的业绩感到鼓舞，但我们也想提醒大家，第三和第四季度将面临强劲的同比基数。”Marc puig说道。以此来看，PUIG增速放缓已成不争事实。
这一放缓的背后与全球美妆市场放缓不无关系。放眼全球美妆十强，无论是欧莱雅、联合利华，还是宝洁、LVMH，近几年的增长幅度都在不断缩窄，甚至是出现负增长。
另一方面来说，PUIG的放缓也与其香水业务放缓存在一定联系。要知道，香水和时尚业务作为PUIG集团的支柱业务，不仅拥有潘海利根、阿蒂仙之香、Byredo等小众香水品牌，还有Paco Rabanne、CL等高端香水品牌，该部门净收入占比一直在70%以上。
截自PUIG财报
青眼梳理了近3年上半年香水与时装部门的业绩表现，发现增速确实略有收缩，而在今年上半年财报和电话会议中，PUIG集团都曾多次提到香水增长趋缓，这无疑也影响了集团的整体增速。
事实上，早在2024年上市前，PUIG集团就已经开始将业务范围不断拓展。2020年该集团收购了英国彩妆品牌CT品牌多数股权，这一收购不仅成为当年为数不多的大额并购案，也成功将该集团的业务范围拓展至彩妆。在PUIG的推动下，CT品牌的业绩也不断创新高，有数据显示，该品牌2023年营业额达4.485亿英镑（约合人民币41.52亿元）。
2024年12月，PUIG集团再度发文表示将于2031年全面收购CT品牌，展现了其在彩妆领域的绝对野心。而今年，CT品牌在中国市场也“声势不小”，创始人Charlotte Tilbury不仅登上李佳琦直播间，还参加上海新品发布会、抖音直播等一系列活动。
据青眼情报数据显示，抖音CT夏洛特蒂铂丽官方旗舰店在今年上半年GMV为1亿+（平台最高显示数据为1亿+，即超过1亿均显示为1亿+），而去年同期GMV在2500万-5000万之间。
另在护肤方面，PUIG不仅手握依泉、Apivita等护肤品牌，还通过收购，将天然护肤品牌Loto del Sur、贵妇护肤品牌Kama Ayurveda和高端护肤品牌 Dr.Barbara Sturm纳入麾下，构建起自己的“护肤帝国”。
或正如Marc puig在今年接受媒体采访时所说的：“我们尚未完全征服护肤和彩妆市场，但我们看到了无数机遇，并对此充满期待。”
本文来自微信公众号“青眼”，作者：依文，36氪经授权发布。
