中金公司研报分析了美联储关键官员提前离职可能对市场带来的影响。报告指出，若美联储主席提前离职，通常会利空美元，利好黄金，并导致美债收益率曲线短端牛陡、长端熊陡，可能提前启动流动性周期，短期利好股市估值。历史数据显示，类似事件发生后，美元走弱，黄金价格上涨，股市表现积极，美债收益率曲线陡峭化。即使美联储主席正常任期，若美国财政部大量净发行美债，也可能导致流动性紧张，最终倒逼美联储重启扩表，对美股和黄金形成利好，利空美元。此外，研报还预测特朗普第二任期内，货币政策将配合财政政策，美国流动性有望长期充裕。

🚨 美联储关键官员（如主席）提前离职，通常被视为对美元的利空信号，而对黄金则构成利好。此举可能导致美国国债收益率曲线发生变化，短端收益率上升（牛陡），而中长端收益率下降（熊陡），直至美联储通过扩表来压制长端利率。同时，流动性周期的提前重启，可能在短期内提振股市估值。

📈 历史经验表明，在类似1933年3月和1971年8月等关键事件后，美元普遍走弱，黄金价格则呈现上涨趋势。例如，在1971年“布雷顿森林体系”瓦解后，黄金价格在一年内上涨了57%，两年内累计上涨150%，而同期美元指数则下跌了18%。在此期间，标普500指数也呈现出中短期上涨趋势，一年和两年内的累计收益分别达到了72%和35%，以及14%和7%。

📊 美联储主席若能正常完成任期，中金公司预计美国财政部将在第三季度净发行约1.2万亿美元的美债。如此大规模的发行可能会引发市场流动性紧张，进而可能促使美联储重启量化宽松政策（扩表）以及相关的流动性周期。这将对美国股市和黄金价格形成积极影响，同时对美元构成压力。

💰 展望未来，中金公司预测，如果特朗普再次当选并进入第二任期，其政府可能会采取货币政策配合财政政策的常态化策略。这种策略的实施有望为美国市场带来长期充裕的流动性，对包括股市在内的资产价格形成支撑。

中金：如果美联储关键官员提前离职，如何交易？

中金公司发布研报称，如果美联储主席提前离职，给定其他条件不变，利空美元，利好黄金，美债短端牛陡、中长端熊陡直至美联储重启扩表压制长端利率；受益于流动性周期有望提前重启，中短期可能利好股市估值。历史上，在1933年3月和1971年8月事件后，美元走弱，黄金走强，标普500中短期趋势上涨，美债收益率曲线陡峭化。权益方面，虽然具体节奏有所不同，但标普500整体呈现前高后低，在1年和2年内，累计收益分别为72%和14%，35%和7%。

美元方面，黄金价格上行，特别是1971年“布雷顿森林体系”瓦解后，黄金价格在1年内上涨57%，2年内上涨150%，相应的，美元指数2年累计下跌18%。事件发生后，美债曲线均呈现陡峭化。而如果美联储主席正常完成当前任期，中金预计美国财政部在三季度净发行约1.2万亿美元的美债，恐带来流动性紧张，最终仍有望倒逼美联储重启扩表与流动性周期，仍对美股和黄金形成利好，利空美元。中金预计，特朗普第二任期内，货币配合财政将常态化，美国流动性有望长期充裕。