全球最大芯片代工企業 $台積電 (TSM.US)$ 週四上調了2025年營收增長預期，此舉爲投資者對全球人工智能(AI)投資熱潮持續注入了強心劑。台積電盤初漲超4%，股價創歷史新高，現漲超2%，報243.372美元。

核心數據速覽

$台積電 (TSM.US)$ 今日在美股盤前公佈Q2業績:

以美元計算，台積電Q2營收300.7億美元，同比增長44%，環比增長18%，高於指引區間284-292億美元，創歷史新高，凈利潤128.3億美元，同比增長67%，環比增長17%，遠高於指引區間111-114億美元，創歷史新高。

以新臺幣計算，台積電Q2營收9378億新臺幣，同比增長39%，環比增長11%，創歷史新高。凈利潤3975億新臺幣，同比增長61%，環比增長10%，創歷史新高。

在匯率嚴重影響背景下，毛利率58.6%，仍落在指引區間57%-59%上端，經營利潤率49.6%，高於指引區間47%-49%。

本季度出貨12英寸等效晶圓371.8萬片，同比增長19%，創歷史新高。

Q2業務板塊綜述

以英偉達、博通、AMD AI芯片爲代表的HPC業務營收佔比60%，環比提升1個百分點，同比提升8個百分點，是目前臺積電最大營收來源。

以蘋果、高通手機芯片爲代表的手機業務營收佔比27%，環比下滑1個百分點，同比下滑6個百分點，連續2個季度佔比出現環比下滑。

以汽車芯片爲代表的汽車業務營收佔比5%，同比、環比接近持平。

以物聯網芯片爲代表的I0T業務營收佔比5%，環比持平，同比下滑1個百分點。

AI需求持續強勁，主權AI開始爆發

以代工AI芯片爲代表HPC業務，營收佔比連續6個季度超越台積電的傳統核心業務手機業務，並在Q2達到創紀錄的60%。受益於AI，台積電Q2 7nm及以下先進製程營收佔比74%，其中3nm營收佔比24%，5nm營收佔比36%，7nm營收佔比14%。

台積電管理層在本次業績電話會議中首次提及主權AI需求的爆發，導致正在使用部分7nm產能來支持5nm，因爲5nm的產能太緊張，許多AI芯片仍採用4nm節點(屬於5nm系列)。

H20點評與匯率問題

針對近日英偉達H20與AMD MI308解禁事件，台積電管理層認爲這對臺積電來說是好消息，考慮到中國大陸AI芯片市場之大。不過短期暫時沒將該因素納入到業績指引中，仍維持預計2025年AI(GPU+ASIC+HBM controller)營收翻倍增長，2024-2029年CAGR mid-40%的指引。

至於業績前市場關注的匯率對利潤的影響，台積電管理層承認新臺而升值對毛利率影響較大，新臺而兌美元每升值1%，台積電新臺幣營收將減少1%，毛利率下降0.4個百分點。預計匯率將導致Q3毛利率下降2.6個百分點，但公司仍通過提高效率來儘量減小影響。

上調全年業績指引，但對Q4消費電子市場較謹慎

台積電預計Q3營收318-330億美元，同比增長35%-40%，毛利率55.5%-57.5%，營業利潤率45.5%-47.5%；由於AI需求的持續強勁，台積電管理層上調全年美元營收指引，同比增速從mid-20%s上調至low-30%s。

雖然Q3增速看上去很樂觀，但結合全年業績增長指引來看，意味着台積電Q4營收增速在6%-21%，出現明顯放緩，管理層表示因關稅等不確定性可能會對消費電子市場產生影響，預計2025年整體非AI終端市場領域將只是溫和復甦。

當然，台積電管理層習慣給出較爲保守的業績指引。根據目前指引來看，台積電2025年凈利潤預計在470-500億美元，現在股價對應估值24-26倍PE，處於公司歷史估值區間中樞位置。

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編輯/eric、jayden