來源：華爾街見聞

聯儲局獨立運作的理念正面臨空前挑戰，而特朗普對鮑威爾的持續施壓正引發市場對央行政策前景的重新評估。然而，摩根大通認爲，市場無需過度擔心。

摩根大通股票衍生品銷售團隊的Ilan Benhamou在給客戶的最新報告中表示，過去幾十年來，聯儲局一直在政治壓力下運作，並非特朗普時期的特例。該行認爲，鮑威爾是否被解僱並不重要，重要的是鮑威爾任期即將到期，無論下一任主席是誰，鴿派的勢力會越來越大，美股或在減息預期下繼續上漲。市場已開始爲下任主席的政策定價。

特朗普對聯儲局主席鮑威爾的施壓引發市場關注。華爾街見聞稍早前提到，週三，特朗普已起草信函解僱鮑威爾。消息傳出後，美股、美元應聲跳水。但不到一小時後，特朗普否認了這一可能性，稱還不打算將聯儲局主席鮑威爾免職，但仍暗示「正當理由」可行。市場隨即扭轉此前趨勢。

這一事件再次將聯儲局獨立性問題推向聚光燈下。分析師警告，如果特朗普真的解僱鮑威爾，這將引發金融市場動盪並導致嚴重的法律較量。這一史無前例的舉動最終可能需要美國最高法院裁決。

摩根大通認爲，應該繼續做多標普500指數和VIX指數，預計投資者將向加密貨幣和人工智能等風險資產投入更多資金，同時關稅、通脹和聯儲局政策的不確定性將加劇市場波動。隨着鮑威爾任期臨近結束，投資者將開始關注下任聯儲局主席的政策傾向。

政治干預並非新現象，聯儲局獨立性是一個「神話」

摩根大通股票衍生品銷售團隊的Ilan Benhamou在給客戶的最新報告中寫道：「目前在我們眼前展開的情況，幾十年來一直在閉門發生。」

他援引了美國前總統約翰遜在1965年與時任聯儲局主席的Bill Martin發生衝突的先例。當時約翰遜將Martin和其他聯儲局官員召集到德克薩斯州牧場，抱怨加息將拖累經濟。儘管約翰遜施壓，Martin拒絕讓步。

Benhamou表示：“對所有人可見的情況確實對該機構造成損害，但坦率地說，聯儲局獨立性是一個神話。”

據華爾街見聞此前文章，四大華爾街巨頭掌門人——摩根大通戴蒙、高盛所羅門、美銀Moynihan及花旗Fraser陸續發生，力挺聯儲局在不受白宮或政治干預的情況下獨立運作，強調捍衛聯儲局的獨立性對美國經濟與金融穩定至關重要。

鴿派勢力越來越大，美股或在減息預期下繼續上漲

Benhamou表示："我認爲鮑威爾實際上不會被解僱，但此時這並不重要，因爲市場很快會意識到他實際上已經出局，並開始爲下任主席的政策定價。"

聯儲局政策變化需要聯邦公開市場委員會多數支持，任何新主席都必須說服同事支持減息。利率預測顯示，決策者對今年剩餘時間的減息前景存在分歧，主要因對特朗普關稅如何影響通脹看法不同。

「無論是哈塞特、沃勒還是沃什，毫無疑問鴿派競賽只會加劇，」Benhamou說。他預計「自滿情緒將繼續積累而不會破壞漲勢」。

解僱鮑威爾的法律後果

若特朗普解僱鮑威爾，這將是美國曆史上的首次，幾乎肯定會引發最終由最高法院裁決的里程碑式訴訟。

華爾街見聞此前文章提及，《聯邦儲備法》第10條規定，聯儲局理事會成員（主席是其中之一）可以「因故被免職」。特朗普及其盟友一直將聯儲局總部裝修成本超支作爲「因故」解僱鮑威爾的潛在理由。

解僱將立即生效，但鮑威爾可立即起訴並申請禁令恢復職務。如果禁令被拒絕，解僱繼續有效，副主席Philip Jefferson將擔任代理主席。Jefferson於2022年由拜登提名進入聯儲局理事會。

最高法院的態度：特朗普優勢明顯

最高法院5月表示特朗普不能無理由解僱鮑威爾，稱聯儲局是「結構獨特的準私人實體」。但該裁決爲「有因解僱」留下可能性。

波士頓大學法學教授Jed Shugerman表示，保守派佔多數的最高法院反覆拒絕質疑特朗普的判斷，去年授予總統廣泛刑事豁免權，今年批准一系列受法律挑戰政策的執行。「他們正在爲特朗普讓路，」他說。

肯塔基大學法學院的Jonathan Shaub指出，即使法院認定解僱違法，鮑威爾能否保住職位仍不明確。最高法院已縮小聯邦法官提供「衡平救濟」的權限，且大法官Neil Gorsuch此前表示法院恢復高級官員職務並不合適。

編輯/jayden