$粉筆 (02469.HK)$一度漲超7%，截至發稿，漲6.71%，成交額1.4億港元。

浙商證券發佈研報稱，粉筆AI刷題系統班於2025年4月7日上線，初始售價499元(原價680元)，發售一月人數破萬人，5月調價至399元(首期購課349元)後預計日訂單數可能翻倍增長。課程版本迭代至2.0後，日訂單數可能仍有邊際改善趨勢。隨着7月初版本迭代至3.0，效果優化仍有望加速口碑傳播，2025年有望實現購買人次超20萬人，貢獻收入規模保守預計8000萬元，隨着滲透率提升有望提升參培人次的同時進一步通過規模效應提升利潤率。

該行認爲，受公考培訓機構分散化以及客戶付費水平邊際下行影響，學員付費偏好呈現槓鈴化特徵，大班課因爲缺少課後服務就體現出較強的價格敏感性，而定價低、服務效率高的AI刷題系統班等產品因爲具備極致性價比而更加適合當前消費者需求。該行假設參考人群中剛需追求「上岸」人群佔比20%，價格相對不敏感，而剩餘80%屬於低預算甚至0預算人群，也即追求極致性價比的AI產品核心客群。

編輯/danial