梦幻一步 2025-07-16 12:45 江苏
聊铜缆前，还是得回忆23年那波光模块的波澜壮阔行情，启动前我是少有的雪球提出光模块就是光伏逆变器的思路，那么站在当下，光模块行情演绎到了现在，在英伟达业绩不断超预期的情况下，光模块也打破之前的质疑，也走出了穿越行情，这波光模块业绩主要还是高速光模块的量价齐升逻辑，叠加达子不断创新高，光模块这里再来了一次戴维斯双机器，那么站在当下，蛮多AI硬件标的估值和市值已经处于较高的位置，那么还有哪些低位的可以看看。
因为整个行业就是处于一个扩张周期，所以硬件这里先爆发了光模块业绩，之前看的AEC铜缆，我也选出了最强的那个标的，连我看不上的pcb也疯涨了好多倍，那么站在当下，还有没有AI硬件细分还值得再去看看？
凭这几年在AI线的跟踪和沉淀，我觉得这里可能也就剩下高速铜缆这一个价值洼地了。因为铜缆外部高速线也是因为GB200和Gb300的推出所带来的新增量，这里GB200和GB300也就今年新放量，那么放在这里，因为是个增量和扩产去满足需求过程，所以有些公司业绩还没放量。另外也有人觉得铜缆这里技术含量没光模块高，这里我觉得去谈技术没意义，这里其实更重要的点是需求爆发和净利率到底咋样。那么站在现在这个节点，因为gb200的陆续供货，这里高速铜缆的量也在起来，甚至有了因为供货不足，安费诺相关子公司开始引入耦芯结构的产品来摆脱铁氟龙押出机和海外材料给产能带来的压制。所以站在当下，耦芯结构新技术我是极其看好的。主要有以下几点：
1、高速铜缆就是个增量，市场空间广阔，竞争格局还算好。
2、高速铜缆未来放量在即，产业链相关公司有望迎来戴维斯双击。
来谈谈耦芯结构给某公司带来的想象力
1、因为不用铁氟龙押出机和海外材料，那这里单线的成本大幅度压缩，毛利率相较于其它厂商大幅增加，这里净利率达到光模块水准，我觉得问题也不大，海外线的公司还是不太会压价的，它们更看中的是产能品质。
2、耦芯工艺跟发泡工艺的参数对比，这里公司公众号、互动易以及它司互动易也有介绍，这里耦芯工艺的优点肯定不比发泡差，毕竟公司公众号里提到了耦芯工艺是用在了工艺要求更高的内部线。
3、高速铜缆国产化需求：这里后面也有海量的铜缆国产化需求，高速铜缆厂家也有限，这里大家份额都不会差，不受制于海外设备和材料的耦芯结构应该会更吃香。
4、公司称已送样，按照去年其它公司进展，送样进展一般都是蛮快的，毕竟达子那边催得紧，安费诺保供压力一直很大。
所以这里，耦芯结构因为预期差原因，后面星辰大海的空间，这个位置预期差出来了。
这几天铜缆比较弱，本质还是光模块强，高速铜缆这里暂时没见到特别炸裂的业绩，但后面gb200和gb300常态化供货后，高速铜缆这里放量是可以预期的。
光模块焕发第二春是因为高速产品的加速渗透，高速铜缆因为新产品导入需要时间，第一春即将到来。耦芯结构的闪光点还需要公司再度普及技术和卖方的批量打call。
空间广阔，格局打开。
以上观点仅做参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
