全文摘要 1、IDC行业短期扰动与长期逻辑分析 ·H20禁运的短期影响与边际复苏：市场对算力链有所担忧，不过H20销售已有一定恢复，但实际下单量仍待跟踪。边际上，行业呈现阶段性复苏迹象，且阶段性扰动不影响行业长期发展逻辑。 ·AI驱动的长期需求持续性：传统观点认为IDC行业重资产、前置投资、竞争激烈，市场对其业绩兑现、持续度及估值存疑，认为板块炒作周期短。但AI时代产业逻辑改变，需修正传统认知。2025年春节后至4月底，北美链及国产三元链大幅杀跌，市场质疑需求持续性；5月以来板块快速上涨，反映大