全球流媒體巨頭 $奈飛 (NFLX.US)$ 將於美東時間7月17日盤後（北京時間7月18日週五凌晨）發佈業績。

機構預期奈飛2025Q2預計實現營收110.42億美元，同比增加15.51%；預期每股收益7.066美元，同比增加44.8%。

從奈飛年初至今的股價走勢來看，儘管受到關稅影響，股價隨着大盤短暫下挫，但奈飛曾有一段時間被譽爲「關稅的避風港」，股價從4月份的低點一路升至6月份的1341.15美元高位。

展望本次季度業績，市場主要關注：

廣告業務增長的持續性

截至2025年初，奈飛的月活躍用戶達9400萬，較去年同期的4000萬實現翻倍式增長，但公司Q1開始不再披露用戶數後，其廣告業務將成爲未來業績增長的催化劑，因管理層曾預計2025年廣告銷售額將翻一番。

同時，公司自研的廣告技術平台奈飛AdsSuite能提供個性化廣告，且廣告加載量低，提升了用戶體驗。這使奈飛能夠在保持訂閱增長勢頭的同時，在全球廣告市場佔據重要份額。

「2025年的一個重點是增強我們爲廣告商提供的能力，」奈飛在4月表示，此前不久在美國推出了其內部廣告技術平台，並計劃在此之後將其推廣到其他市場。

「我們相信我們的廣告技術平台是我們長期廣告戰略的基礎，」該公司表示。「隨着時間的推移，它將使我們能夠提供更好的衡量、增強的定位、創新的廣告格式和擴展的程序化功能。」

奈飛在內容多元化上的佈局正引發投資者高度關注。目前，《魷魚遊戲》第3季剛剛發佈不到兩週，而《星期三》和《怪奇物語》預計將在未來幾個月內發佈。同時公司持續加碼體育賽事直播版權，包括：WWE（世界摔跤娛樂）賽事、NFL（美國職業橄欖球聯盟）精選賽事、與法國廣播公司TF1的轉播協議。

這些現場活動節目（包括體育合作伙伴關係和獨家內容）和新的大片發佈或能夠保持訂閱會員的數量水平，標誌着奈飛從純點播平台向綜合娛樂服務的戰略轉型。即使奈飛現在不再披露這些數字，但內容得發佈也將確保訂閱會員的數量得到保持。投資者也將期待業績發佈會中任何有關內容的計劃，尤其是在體育娛樂等新滲透的領域。

新增長點的遊戲方面，雖然目前規模不大，但目標是1400億美元的消費市場機會。專注於基於 IP 的遊戲和成熟的遊戲，有可能提高參與度。

投資者還應密切關注奈飛全年指引的任何變化。截至上次更新，該公司的目標是到2025年的總收入在435億美元至445億美元之間，但如果管理層在7月17日的報告中增加這一數字，可能會加劇圍繞奈飛股票的看漲情緒。

上次拆股是十年前的2015年（1：7拆分），而再往前追溯，首次拆股是在11年前。考慮到公司股價自上次拆股以來已大幅上漲，此時若奈飛有信心發佈一份強勁業績，不妨藉機再次進行拆股。

當前股價高居美股前列（全美僅11家公司股價高於奈飛），高股價在心理層面上，尤其對於個人投資者或小規模期權交易者，仍是一個潛在門檻。雖然在當前市場中，投資者可以輕鬆購買碎股，但拆股的實際經濟效應更佳。

歷次業績日股價如何表現？

根據Market Chameleon，奈飛當前股價的隱含變動爲±7.1%，表示期權市場押注其績後單日漲跌幅達7.1%；對比來看，前四季度其績後股價變動約爲±8.3%，而最終實際變動幅度達到±6%。當前期權價值高估。

在過去12次業績日中，奈飛上漲概率爲66.7%，最大漲幅爲+16.05%，最大跌幅爲-9.09%，期權市場有50%的時間低估了奈飛在業績公佈後的波動幅度，預期業績公佈後波動幅度平均爲±9.4%，而實際波動幅度的平均值（絕對值）爲±8.3%。

從期權波動率偏度數據顯示，本次市場略微傾向於看漲。

5月6日特朗普稱將對電影進口徵收關稅後，6月12日Netflix聯合首席執行官表示：若有具體提案，將對特朗普對外國電影徵收100%關稅做出回應。儘管目前此事尚無實質進展，但期權市場仍對此抱有擔憂，期權IV居高不下，現奈飛IV爲42.53%。

在奈飛期權IV較高的情況下，提前使用期權佈局成本較爲昂貴：

若投資者看好奈飛後續走勢，可考慮採用賣方策略，即準備足夠的按金，賣出股票同等數量張數的期權，即可以在股價上漲的時候獲得期權價格下降的價差利潤，還可以在股票跌到行權價時獲取權利金+同等數量的股票。

若投資者略微看好後市，但目前期權價格昂貴難以下手，可考慮看好跨價認購期權策略，在買入call單的同時賣出同等數量時間但不同行權價的call單，能夠一定程度降低期權的買入成本。

若投資者看跌後市，亦可少量買入看跌期權以對沖手中的資產。

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編輯/Rocky