全文摘要 1、光模块板块业绩超预期表现 ·核心公司二季度业绩：中际旭创发布上半年业绩预告，终值约24亿元，显著高于此前市场预期的20亿左右水平，表现大超预期。 ·利润率变化驱动因素：AI驱动下光模块迭代过程中，由于需求紧急且供应链准备不充分，无法完全跟上需求扩张步伐，导致新产品降价幅度较云计算时代显著收窄。云计算时代新产品迭代降价幅度通常在20%以上，而本轮AI驱动下降价幅度收窄至10 15%。在此背景下，叠加规模效应，光模块利润率不断超出市场预期。从二季度情况看，旭创此前已明确沟通毛利率水平将