全文摘要 1、AI产业链整体投资观点 ·海外算力链投资逻辑：当前整体看好海外算力链，核心驱动因素为新易盛和旭创业绩超预期，以及H20解禁带动海外算力链大涨。八九月份是关键节点，海外大厂（如互联网CSP厂商、MV、博通等）业绩发布、对AI的表述，以及GPT5等海外模型发布，将影响海外算力链叙事。估值非核心矛盾，当前海外算力链无明确卖点；国内相关公司业绩超预期由业绩增长驱动，强化持有逻辑。保守按2026年光模块15倍、PCB略高估值计算，仍有较大上涨空间，值得持有。 ·国产算力链推荐逻辑：国产与海外