最新公佈的數據顯示，美國核心通脹數據連續第五個月低於預期，特朗普關稅對通脹的傳導仍未全面顯現。

對此，「新聯儲局通訊社」Nick Timiraos撰文表示，6月CPI數據對聯儲局政策影響有限，減息仍需謹慎觀望。

Timiraos認爲，今天的CPI報告怎麼解讀都有道理。CPI數據略微偏軟，低於一些預測機構的預期，但關鍵是，大多數預測者預計7月和8月關稅影響將更加明顯，而6月的商品價格表現相對堅挺。

“如果你認爲由關稅驅動的價格上漲最嚴重的階段還沒到來，那麼這份報告並不會改變你的基本看法。

如果你認爲由於企業在需求減弱的經濟環境下努力維持市場份額，通脹的傳導會更慢、影響也會更小，這份報告同樣不會改變你的觀點。”

6月通脹數據表現平平，仍需等待更多信號

Timiraos表示，6月的CPI數據並不像5月那樣溫和。不過，衡量基礎物價的關鍵指標顯示，月度環比上漲0.23%，這與過去一年來的典型漲幅基本一致。

文章分析，對於那些預測關稅將在今年晚些時候帶來更顯著物價壓力的政策制定者來說，6月的數據並不會讓他們有太多理由改變觀點，尤其是如果零售商儘可能長時間地推遲價格調整。因此，6月的數據將使即將公佈的7月和8月數據變得更加重要。

同樣，那些認爲關稅不會導致顯著通脹的政策制定者，因爲他們認爲當前經濟和企業定價能力不足以支撐這一點，在週二的報告發佈後也幾乎沒有理由改變他們的看法。

鮑威爾最近幾周曾暗示，與春季時相比，聯儲局的減息門檻可能會略微降低。當時，更大規模的關稅上調曾威脅推高物價並同時削弱經濟。這種立場的轉變反映出聯儲局的一種評估，即通脹風險可能需要更長時間才能顯現，因此其潛在影響可能不會那麼強烈。

Timiraos認爲，如果聯儲局繼續預測通脹加速的程度不會那麼劇烈，那麼鮑威爾可能會根據勞動力市場走軟或通脹數據好轉的情況，最早在9月爲減息打開大門。

編輯/melody