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原创 鲁直 鲁直30 2024年07月12日 17:54 湖北
最早听到“头过身就过”，其实是来源于对岸的阿扁。
当时阿扁因为“朝小野大”加上贪腐弊案被穷追猛打，岌岌可危，但不仅没惶惶不可终日反而就靠“头过身子就过”硬撑，居然挺过了八年期满才离位。
这么说来，这个词就多少带点鸡贼的意味。
但，某国产大模型却是这么解释该词条的：“常用来形容在遇到困难或障碍时，只要能够克服最开始的难关，后续的问题就能迎刃而解。”
按这个，那就颇有一些正面的砥砺奋扬之气。
那拿这么个词来形容猪业老大牧原，也算是同对这个词本身的解释一样，正反兼顾了。
反的一面，主要是猪业的散养户、各友商的小股票投资者甚至部分牧原自己的小投资者在骂，觉得牧原不断扩产，尤其是近期爆出的，三个月能繁母猪增加近20万头，那是“损人不利己”地投机。
大家亏了这么多年了，负债率这么高，难得现在慢慢去化、猪价回升，好不容易能回点血、喘口气，那就这样持续下去，大家都有比较丰厚的利润不好吗？拿猪股几年套的死死的，猪价高一点行情持久一点让大家都赚点钱不好嘛，为什么还要扩产、这么卷？
另外，牧原本身的负债率也不低，负债总额的绝对值更是惊人，如此激进顾头不顾腚，就不怕尾大不掉吗？！
秉持此念的，当不止这些小散，还包括一些基金经理和机构投资者。否则，就不会出现近段时间整个生猪板块较大幅度的回调，和牧原股价的回调。
然是否如此，还是要立足实际，根据牧原的实际情况，来看牧原到底有没有激进和投机，为什么要和是怎么“头过身子过”的。
1.
牧原并不激进，老秦曾苦口婆心地劝过正邦的老林。
诚然，牧原从几十头猪起家走到现在，即便只从上市到现在，体量也扩大了30倍，成长非常迅猛。
但成长快不等于非正常成长。就像，正常的人，会在2岁前和青春期这两个阶段身高会有一个明显的起跳，生长率会比其他阶段快很多。
同样，牧原的快速扩张是否激进，需要看其是否稳健，有没有步子太大扯着那啥。
事实是，牧原确实扩张很快，但负债率并没有大幅提升，且养殖成绩也没有明显下降。
这说明，尽管“口袋里有一分钱都在想是不是太多了”要拿去扩产，但牧原并非盲目地、无效地扩产，它是刚好抓住了机遇，适时地提升了自己的市占率，进而稳稳地巩固了自身的龙头地位。
而机会是转瞬即逝的。随着头部企业们的市占率也不同程度地提升，小散养户们慢慢退出且永久性退出，养猪生态就此定格，龙头的地位再也无从撼动。
按照马太效应，不管什么行业，龙头都更有优势、得利更多。
那这样的“头过身子过”不管对于公司，还是投资者，都是有利的！
牧原的扩张，是以“量入为出”为前提的，同时顺周期调整节奏。
就像那年的养猪大会上，老秦苦口婆心地劝正邦的老林，还是要步子稳一点、量入为出。
就像前晚2024年半年报会上，秦军很明确地表态，今年明年如果利润丰厚，公司首要的是修复资产负债表，虽然不排除适量完成一些在建猪场，能繁会增加一点，但不会再大规模扩产。
甚至，在有人问及公司是否有看到猪价好就压栏的问题时，老秦和秦军都不止一次地特意澄清，要敬畏市场不要试图去预测猜猪价，不将生产建立在猜猪价的基础上，公司是按照正常的生产节奏出栏。而且秦军非常严肃认真地说了重话：根据预测的猪价去打乱出栏节奏“那是对市场的不尊重！”
试问，这样的一个对市场和人性有着深刻认识的公司，又怎么会去激进地投机？
对于部分“炒周期”的投资者触目惊心和视为洪水猛兽的那所增加的近20万头能繁，其实但凡对牧原比较了解的都知道，凭牧原独特的二元回交体系，能繁后备之间切换其实是很容易的，那么这区区20万实在是太克制和谨慎了，又哪里值得那般“友商人士，莫名惊诧”甚至夺路而逃呢？
2.
一直以为，这个节骨眼上，牧原公布增加这近20万头的能繁，实在是神来之笔。
固然可以如友商的投资者和炒周期的机构们视为害群之马，但正如“塞翁失马焉知非福”，这“害群之马”同时也是吹哨人啊！
就如此前曾说，“周期即人性”。
很简单，这个市场绝非小散们想象的那么孔融让梨般淳朴善良。既然猪价高、行情好，但凡有余力扩产的，会如此安于现状而不蠢蠢欲动吗？
能繁增加骂牧原。那牧原不扩产，其他的友商、散户、外界没有好的投资机会而手握现金者，就温良恭俭让，大家同心协力不扩产？
不可能！
那么，该扩的还是会扩，只是扩多少的问题。
而扩产多少，取决于自家的负债率、手头的现金，再得掂量自己的养殖技术、成本，当然还有最关键的，已经扩了多少、扩到多少了。
如果都没钱或各种原因，都没动，那就尽管资金也不很雄厚、养殖技术也很一般但也不妨试试，赌一下——毕竟供需缺口还有那么大，应该不至于就多了自己这几千、万把头吧？
但是，如果有个资金更雄厚、养殖技术强的多、成本又低得多的，已经较大规模扩产了，那还跟不跟要不要赌一把？
跟，自己拼得过吗？就牧原一家现在就已经增加20万即近600万头出栏了，而且万一其他没公开宣布的也都扩产了，那岂不是到时候又巨额亏损，就自己这情况哪里还经得起雪上加霜？这一把赌得风险太大，要不就悻悻地死了这条心算了。
就如围棋之道，重在比气。
在牧原公开宣布之后，任何一家想要扩产的，实际上就是把自己放在了和牧原比气的境况。
如果比不过，就要克制自己，不能自己找死。
就像，牧原也在克制自己不要大规模扩张让市场失衡一样。
所以，牧原就如吹哨人，所宣布增加的这20万能繁，是提前预警、威慑，也是吓阻。
对于整个养猪生态，其实是有利的。
表面上增加了能繁和供给，实际在一定程度上，阻止和规范了无序扩张。进而保证了下半年和明年，业内都能有个相对较高的猪价和利润。
那对于牧原自己，固然是量价齐升的利好，对于整个行业和友商也是好事。
3.
侥幸心理，人皆有之。
牧原这宣布的也不过区区20万头能繁而已，自己再扩个万把几万应该问题不大吧——
如果吓阻不成呢？
吓阻不成，是进一步加码，再增30万头、50万头？
若还是吓阻不成，那岂不是白搬起石头砸自己的脚了。
还是仅此而已，由它们去吧？
这，其实是牧原的另一个优势。
可蓄势而变，虚实兼顾。
先高举高打，如果都谨慎，不扩产，那这20万头，甚至再20万头，就可以落实。
而如果都心存侥幸，要赌一把，那也可以就这20万头为限，让它们去卷、承担巨额亏损，自己还是如以往一样，不亏或适度小亏，但是进一步提升了市占率。
这就是龙头和低成本的优势——进退自如。
不管进退，都有得赚。
当然，如上所言，目前头部企业的市占率仍然还有提升空间。牧原适度扩产，本来就是既定战略。产能建设既然已经完成，没有理由不满产。否则，岂非白白折旧？
更别说，满产也是降本的需要。
所以，牧原有限度地增加能繁，既不是阿扁投机式的头过身子过，也不是迎难而上硬刚的头过身子过，而是有利于牧原自己、也有利于友商和整个猪业的神来之笔。
那些骂牧原的友商投资者，还有炒猪周期正忙于撤退的机构们，完全都可以大舒一口气——幸亏有牧原来整顿业态，要不然都一拥而上乱扩产，别说猪周期又提前结束，行业还不知道要卷到胡底了！
（另外，对于一看到能繁转正、能繁增加就神经过敏者，其实有必要看一下、分拆一下。比如5月能繁转正，增加了0.2%，那增加的基本上就是牧原一家的，并非想象中的都在增；同样，6月的增量到底是哪几家的，能繁和二育到底是都很谨慎还是大干快上，是不是猪周期就因此提前结束或明年不可持续？别被带节奏和说风就是雨。）
