多家黄金企业上半年业绩亮眼，但市场反应冷淡。赤峰黄金预计净利润增幅巨大，股价却下跌；珠峰黄金、山东黄金亦受拖累。业绩预增潮中，紫金矿业、山东黄金盈利激增，但黄金股整体承压。原因包括前期涨幅透支预期、美联储降息节奏存疑、美元走强压制金价。尽管长期支撑因素存在，短期交易逻辑更关注流动性风险，金价波动加剧，机构认为短期波动不改长期逻辑，静待政策与需求共振。

📈 黄金股业绩高增：多家头部黄金企业上半年净利润大幅增长，如赤峰黄金预计同比增52.01%-59.04%，扣非净利润增幅更高，紫金矿业半年盈利超2023年全年，山东黄金同比激增84.3%至120.5%。

📉 市场反应冷淡：高增长预期未能提振股价，赤峰黄金H股下跌3.86%，珠峰黄金下跌3.70%，山东黄金下跌2.23%，拖累港股黄金板块整体情绪。

📊 前期涨幅透支预期：赤峰黄金年内累计涨幅近90%，亮眼业绩很大程度上已被市场提前计价，利好兑现触发部分资金获利了结。

🌡️ 美联储降息节奏存疑：美元阶段性走强压制金价上行空间，市场对美联储降息时点及幅度的不确定性持续发酵，短期交易逻辑更关注流动性风险。

💎 机构观点：短期波动不改长期逻辑，德邦证券看好美联储降息周期下有色金属板块机会，长江证券认为黄金股估值处于历史低位，修复空间较大，具备跑赢金价潜力。

财联社7月15日讯（编辑 胡家荣）尽管多家头部黄金企业交出亮眼的上半年“成绩单”，市场反应却出人意料地冷淡。

赤峰黄金(06692.HK)昨日盘后发布业绩预告，预计上半年净利润达10.8亿-11.3亿元，同比增52.01%-59.04%；扣非净利润增幅更高，达69.77%-77.60%。然而，这份高增长预期未能提振股价。截至发稿，赤峰黄金H股下跌3.86%，报24.90港元。

注：赤峰黄金的表现

赤峰黄金的疲软表现并非个例，其下跌迅速拖累港股黄金板块整体情绪。截至发稿，珠峰黄金(01815.HK)下跌3.70%，山东黄金(01787.HK)下跌2.23%。

注：黄金股的表现

值得注意的是，此轮业绩预增潮堪称“黄金巨头”的狂欢。紫金矿业此前预计上半年净利润约232亿元，同比增幅约54%，半年盈利规模已超2023年全年。山东黄金也预告上半年归母净利润25.5亿至30.5亿元，同比激增84.3%至120.5%。

为何黄金股业绩“见光死”？

首先，前期涨幅透支预期，利好兑现触发获利了结。

赤峰黄金H股年内累计涨幅接近90%，亮眼的中期业绩很大程度上已被市场提前计价。当预期落地，部分资金选择“落袋为安”，形成短期抛压。

美联储降息节奏存疑 金价短期承压抑制估值

尽管地缘政治紧张(如美国关税政策)和全球央行购金(95%央行计划增持)构成金价长期支撑，但短期交易逻辑更关注流动性风险。美联储降息时点及幅度的不确定性持续发酵，美元阶段性走强压制金价上行空间。

伦敦金价虽在7月14日触及3374.78美元/盎司的三周高点，但市场对能否站稳高位分歧加剧。道富投资管理公司策略师指出，经历18个月狂热上涨后，金价上行波动可能在未来几季趋于缓和。

机构称短期波动不改长期逻辑，静待政策与需求共振

德邦证券认为，随着美联储降息周期逐步开启，叠加国内货币财政政策发力，有色金属板块的投资机会值得看好。

长江证券此前指出，经历前期调整后，黄金股估值处于历史低位，修复空间较大。若金价维持高位，黄金股凭借盈利弹性和宏观避险属性，具备跑赢金价本身的潜力。