本文分析了白银价格的近期走势及影响因素。尽管上周末银价有所上涨，但市场对未来走势存在分歧。一方面，工业需求，尤其是半导体行业的增长，为白银提供了支撑。另一方面，投资者的行为，包括期货市场的获利了结和ETF的持续流入，也对银价产生影响。分析师们对白银后市的看法不一，部分认为上涨空间有限，而另一些则认为长期前景看好，特别是随着全球经济的复苏。

📈 白银主要工业应用：电气和电子产品是白银的主要工业应用之一，预计2024年将占全球白银需求的近40%。

💰 半导体行业对白银需求的影响：2025年5月全球芯片销售额同比增长近20%，这一增长将抵消今年光伏领域对白银需求的下降。

🧐 投资者行为对银价的影响：期货投资者正在获利了结，而ETF投资者持续增持头寸。截至7月8日当周，基金经理在纽约交易所的白银期货投机性空头仓位增加，而多头仓位减少。

📉 宏观经济波动的影响：全球工业生产增长放缓以及关税前需求拉动效应的消退，可能会对白银的风险资产属性带来不利影响。

🔮 长期前景预测：麦格理预计到2026年，随着全球经济增长重新加速，白银的表现将优于黄金，推动金银比率下降至83。

财联社7月15日讯（编辑 马兰）白银在上周末突破了十四年来的价格高点，但并未站上每盎司39美元。市场目前对银价的预测也颇为不同，一些分析师认为工业需求的稳健将继续助银价上涨，但也有分析师认为上周的高点就是今年的年内高点。

德国金属企业贺利氏集团分析师指出，今年全球半导体销售额有望再创纪录，并对白银总需求做出重大贡献。

具体来看，电气和电子产品对白银的需求是白银的主要工业应用之一，这一需求在2024年预计占到全球白银需求的近40%，因此观察半导体行业的前景是判断白银需求的一个重要指标。

而年初至今，全球半导体销售额远超去年。数据显示，2025年5月全球芯片销售额为590亿美元，同比增长近20%。此前，2024年全球半导体收入已录得同比增长19.1%。这一上涨将抵消今年光伏领域对白银需求的下降。

然而，麦格理大宗商品团队又有不同的看法，强调银价目前的走势主要依赖于投资兴趣的增长。但其观察到，目前期货投资者正在获利了结，与持续增持头寸的ETF投资者形成鲜明对比。

据美国商品期货交易委员会数据显示，截至7月8日当周，基金经理在纽约交易所的白银期货投机性空头仓位增加了1934份合约。与此同时，多头仓位减少了237份合约。而上周，全球白银ETF流入32.2万盎司，创下2022年8月以来的最高水平。

麦格理称仍看好银价后市，但上涨空间非常有限。其估计第三季度白银均价将在每盎司36美元左右，第四季度均价则为每盎司35美元。

投资需求的分化之外，宏观波动性也是麦格理担忧的一个方面。该公司分析师表示，随着全球工业生产增长放缓以及关税前需求拉动效应的消退，白银可能会失去其作为风险资产的顺风优势。

不过，麦格理也乐观预期，到2026年，随着全球经济增长重新加速，白银的表现将优于黄金，推动金银比率将下降至83。目前，金银比率维持在87上下。