最强龙头已翻两倍！
随着夏季酷热高温天气来临，多地电网纷纷刷新最大负荷历史记录，股市里的电力股也开始“热爆”了。
周一，A股市场电力股再次成为全场焦点，其中以火电概念表现更为突出，京运通3连板，豫能控股2连板，建投能源、廊坊发展、华电辽能、晋控电力等多股涨停。
从资金流向来看，今天电网设备、电力板块净流入分别超过35亿元、25亿元，均大幅居前，凸显市场资金对电力板块的青睐。
电力行业的价值逻辑，正在高温天气的催化下发生深刻变化。
01 炎夏炒电行情来了
行情来看，今年入夏以来，A港股的电力股便持续走高。特别是在夏至节气后（6月下旬），电力板块涨势愈发不可阻挡。自6月23日至今，电力板块累计涨幅超12%。
涨势最为凶猛的华银电力从7月初就开启强势飙涨行情，期间一度实现连续5日涨停，至今本月累计飙涨达到了103.33%，并且年内之间已经累涨近195%，成为本轮电力行情股中最强龙头。
入夏以来，随着南方地区逐渐进入高温天气带动电力需求激增，这成为了刺激电力股大涨的重要原因。
近期，中央气象台继续发布高温黄色预警，局地可达40℃以上。近日江苏、安徽、山东、河南、湖北等10个省级电网负荷累计22次刷新纪录。其中江苏电网最高用电负荷已在年内多次刷新历史纪录，最高达到了1.52亿千瓦。
国家能源局最新数据显示，入夏后全国最大电力负荷连续两次创历史新高，截至上周末，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，创历史新高，较6月底上升约2亿千瓦，较去年同期增长近1.5亿千瓦。
另据《中国电力行业年度发展报告2025》，综合考虑我国当前阶段的经济增长潜力、国家宏观调控政策措施，预计2025年全国全社会用电量同比增长5%~6%。
机构研报指出，在“热穹顶”效应和全球变暖的共同作用下，北半球普遍出现异常高温现象，2025年的夏季可能是全国甚至全球近十年最炎热夏季，我国2025年6月气温突破历史同期极值，首个高温日比去年提前约两周出现。
面对高温带来的电力刚需，电力企业积极响应，纷纷采取措施保障电力供应。火电企业“火力”全开，旗下机组全部投入运行。
据报道，大唐华银电力旗下13台火电机组已全部运行，湘潭发电公司1号机组也在高温关键期并网，除火电外，风电、光伏、水电和储能项目也一起上阵，与火力发电形成高效协同。
有分析认为，偏高气温带动火电发电量上升，叠加煤价的继续承压，部分区域火电企业或有望迎来的显著业绩增长，进而成为推动股价上涨的刺激因素。
近期电力企业陆续披露的半年度业绩数据，也为这一观点带来重要支撑：
本月率先翻倍的最强龙头华银电力中报预告显示，公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润1.8亿-2.2亿元（未经审计），同比增长3600.70~4423.07%。主要原因是发电量明显增加，同时得益于燃料成本下降。
此外，还有不少电力股的中报业绩也相当靓丽：
建投能源预计上半年实现归母净利润约8.80亿元，同比增长约153.39%(未经审计)；
京能电力预计2025年半年度实现归母净利润约18.28亿元至21.12亿元，同比增加约100.13%至131.16%；
豫能控股预计上半年归属于上市公司股东的净利润为9500万元-12000万元，同比增长幅度高达321.57%-379.88%。
廊坊发展预计2025年上半年归母净利润达410万元，同比飙升329%；扣非净利润预计400万元，同比暴增855%。
这些企业的中报业绩大增原因基本如出一辙，都是与发电量增长及发电成本下降有关。
在股价表现上，它们也成为了本轮涨幅较为靠前的主要电力股。
02 后市怎么看？
从投资逻辑来看，支撑火电企业股价上涨的核心因素可归结为业绩确定性增强、政策红利释放、估值修复空间打开三大维度，且各因素形成相互强化的正向循环。
首先，业绩端的双击效应是最直接的驱动力。
一方面，极端高温推动用电需求激增，全国最大电力负荷突破14.65亿千瓦，其中火电出力占比升至65%，机组利用小时数环比提升15%，直接带动发电量和收入增长。
数据显示，1-5月，规上工业发电量37266亿千瓦时，同比增长0.3%，5月规模以上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0.5%，其中，5月份的规模以上工业风电、太阳能发电增速出现放缓，而火电出现了由降转增的迹象（规上工业火电同比增长1.2%，4月份为下降2.3%）。
另一方面，作为核心燃料的动力煤（成本占比约70%）价格在上半年持续下跌，并没有出现部分地区的煤炭库存略减少而涨价，使得火电企业毛利率随之提升3-5个百分点/每吨煤价下跌100元，形成了“量增价减”的利润弹性。
这两个因素，目前的趋势都比较明确具有持续性。
其次，政策端也为煤电行业的业绩稳定性提供了保障。
近期由光伏行业“反内卷”政策带动板块行情整体大涨，也为其他电力板块带来了大量资金关注。
市场普遍认为，煤炭一直以来都是作为供给侧改革政策的重点行业，尤其是在“双碳”政策下，面临更明确确定的产能控制和置换要求。如今“反内卷”政策催动下，一旦煤炭行业因新一轮供给侧改革启动刺激煤价稳定或回升，那么电力也就有可能形成涨价炒作的题材。
7月14日据报道，中国煤炭运销协会近日在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次(扩大)会议暨上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议强调，当前行业内外部发展环境急剧变化，煤炭企业要充分认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性，严格落实电煤中长期合同制度，维护电煤中长期合同制度严肃性。要守牢安全稳定底线，科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。
同时，。进入二季度，各地在容量电价计算与补贴发放上更为精准高效。容量电价政策覆盖全国28个省份，平均0.021元/千瓦时的补贴可为行业年增500亿元收入，相当于给火电企业加装“盈利安全垫”。
近期国家能源局发文督促各地加快火电灵活性改造，明确改造补贴标准与进度要求，二季度全国新增灵活性改造装机超1500万千瓦，改造后的机组参与调峰可获0.6元/千瓦时补偿，较常规电价溢价3倍，也有助于市场对火电企业盈利提升的积极预期。
此外，从估值的角度来看，机构研报数据显示，截至7月11日，火电板块的 PE（TTM）仅为12.9倍，这个数字不仅低于整体电力板块的17.5倍，更显著低于水电板块的20.9倍和新能源发电板块的20.1倍，即便是与同为传统能源的燃气板块（15.4倍）相比，火电的估值优势也十分明显。
这种估值差异背后，是市场对火电行业的传统认知与现实变化的错位。过去，投资者总是将火电与"高污染"、" 高能耗"、"夕阳产业"等标签绑定，却忽视了在能源转型期，火电作为基荷电源和调峰电源的双重价值。
当新能源发电占比提升到30%以上，电网对火电的灵活性需求反而会增加，这种"新能源越发展，火电越重要"的悖论，正在被市场逐渐理解。
比如长江电力77489亿的市值，对应22倍的PE，而华能国际1121亿的市值，PE还不到11倍。这种差异固然有水电现金流更稳定的原因，但也反映了市场对火电价值的低估，如果后者按照水电板块20倍的PE计算，存在近一倍的估值修复空间。
当然，这仅是理想状态下最简单粗暴的估值对比。同时，火电板块的动态PE相对低并不代表其他电力板块缺乏上涨潜力，只是反映该行业在过去业绩面出现回稳的条件下，未来具备了确定性较高的上涨概率。
对资本市场来说，确定性往往比高弹性更重要，这种成本端的稳定预期，正是机构资金敢于热炒电力股的重要原因。
但火电行业内部有多家上市企业，各自的经营基本面和业绩情况各不相同，这会影响各自后续股价上涨的表现，它们的未来风险还是要区分清楚的。
03 结语
从历史经验看，每一轮"炎夏炒电"行情最终都会回归产业基本面，当前电力板块的估值重塑，本质上是对能源结构转型期价值的再发现。
机构认为，随着高温天气的持续，电力刚需或将进一步释放，电力和电网设备板块在短期内仍具备一定的上涨动力。
不过尽管当下电力板块行情向好，但煤炭价格后续波动、新能源补贴政策变动等因素，都可能影响电力企业盈利稳定性与成长空间。因此，在投资选择上，还是要审慎应对潜在风险，投资者与其追逐短期涨停，不如聚焦两类企业：一是现金流稳定、机组利用效率高的火电龙头，二是转型新能源步伐坚定、技术储备深厚的综合能源服务商。
高温终将退去，但这场电力股的上涨，或许正是行业价值重估的开始。（全文完）
