全文摘要 1、资本市场增量资金格局回顾 ·哑铃型结构形成背景：当前资本市场呈哑铃型结构，约5500只个股中，大市值个股与约1000只小市值的微盘股构成两端，中间4000只个股因缺增量资金，持续资金流出。大市值个股支撑来自两方面：一是国家队作为托底资金，2025年4月行动明显，遏制市场下行；二是保险资金驱动，资管产品打破刚兑后，居民对确定性收益需求使传统保险（如增额终身寿险）热销，叠加保险会计准则变动及非标资产稀缺推动标准化资产配置，形成显著增量资金。险资年新增保费约5万亿，扣赔付1.5万亿后剩3