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聯儲局迎來黃金契機:「規則化」能否馴服通脹、抵擋特朗普干預?
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文章探讨了美国政界对美联储的批评,以及货币政策决策的公正性与透明度问题。文章指出,针对美联储的政治攻击已突破常规,损害其公信力。作者认为,美联储应实施货币政策规则化,以提高经济稳定性,并抵御政治干预。文章通过分析历史经验和经济数据,强调了规则化在提升宏观经济表现方面的优势,并呼吁在美联储2025年框架审查之际,推进规则化改革。

🗣️ 政治施压:文章指出,近期针对美联储的批评已突破常规尺度,甚至可能严重损害其公信力。特朗普公开辱骂美联储主席鲍威尔,副总统万斯指责美联储拒绝减息,商务部长卢特尼克警告鲍威尔,这些都反映了政治对美联储的干预。

📈 通胀失控:文章以新冠疫情后的通胀失控为例,指出美联储当时将物价上涨定性为“暂时性现象”,迟迟不愿提高基准利率,最终导致通胀根深蒂固。作者认为,判断美联储表现的最佳方式,是将其实施利率与主流货币政策规则的建议值进行对比。

⚙️ 规则化优势:作者认为,货币政策规则化堪称一石二鸟之策,既能提升经济稳定性,又可抵御政治干预。在规则框架下,美联储需公开其联储基金利率的决策公式,根据通胀、失业率等关键指标动态调整。历史经验表明,当联储局遵循规则而非自由裁量时,宏观经济表现往往更优。

🛡️ 政治防火墙:文章强调,规则化还能为美联储构建政治防火墙。明确规则既能增强市场对决策非政治化的信心,又能消除参与者对利率走向的猜测成本。作者呼吁,在美联储启动2025年框架审查之际,推行规则化改革,甚至国会应考虑立法强制其接受规则约束。

來源:金十數據

卡託研究所貨幣與金融替代方案中心研究員Jai Kedia表示,將政治經濟動盪歸咎於聯儲局,這在美國政壇早已司空見慣。但近期針對聯儲局的抨擊已突破常規尺度,甚至可能嚴重損害其公信力。

特朗普公開辱罵聯儲局主席鮑威爾是「榆木腦袋」和「蠢貨」,副總統萬斯指責聯儲局拒絕減息是「貨幣政策瀆職」,商務部長盧特尼克更直接警告鮑威爾「你的職責是幫助美國人而非傷害他們」。

拋開這些幼稚的人身攻擊,特朗普政府對聯儲局的施壓暴露出更深層問題:貨幣政策決策既缺乏標準又晦澀難懂。公衆該如何客觀評估這些批評的合理性?又如何量化聯儲局的執政表現?

以新冠疫情後的通脹失控爲例。聯儲局當時將物價上漲定性爲「暫時性現象」,遲遲不願提高基準利率,最終導致通脹根深蒂固。但值得注意的是,當時經濟學界共識確實未能預見通脹會如此嚴重偏離趨勢線

判斷聯儲局表現的最佳方式,是將其實施利率與主流貨幣政策規則的建議值進行對比——多數規則顯示聯儲局本應在2020年末就啓動加息,而非拖延至2022年1月。歷史經驗表明,當聯儲局遵循規則而非自由裁量時,宏觀經濟表現往往更優。

Kedia表示,貨幣政策規則化堪稱一石二鳥之策。既能提升經濟穩定性,又可抵禦政治干預。在這種框架下,聯儲局需公開其聯邦基金利率的決策公式,根據通脹、失業率等關鍵指標動態調整。由於經濟指標的聯動性,不同規則得出的建議通常高度趨同。

數據顯示,主流規則帶來的宏觀穩定效益相近,且均優於自由裁量模式。關於具體規則選擇的爭論,不應阻礙規則化改革的推進。

Kedia稱,耐人尋味的是,聯儲局始終抵制規則化路徑——儘管其常將1980年代至2000年代初「大緩和」時期的成就歸功於自身,而那段時期恰是聯儲局(非正式)遵循規則的階段。批評者認爲規則會束縛聯儲局手腳,但2015年《FORM法案》已證明靈活性可被保留,該法案允許聯儲局自主選擇規則模板,定期更新參數,僅在向國會充分說明理由時方可偏離規則。

除經濟效益外,規則化還能爲聯儲局構築政治防火牆。當然,政客們不會因此停止指責聯儲局——在經濟受挫時甩鍋聯儲局已成條件反射。

明確規則既能增強市場對決策非政治化的信心,又能消除參與者對利率走向的猜測成本。

Kedia表示,當前正值聯儲局啓動2025年框架審查的關鍵窗口,這或是推行規則化的黃金契機。若聯儲局仍拒絕變革,國會應考慮立法強制其接受規則約束——這不僅是爲遏制自由裁量權的濫用,更是保護聯儲局免受政治攻擊的最後防線。

編輯/jayden

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