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财联社7月14日讯（记者 朱万平）白酒行业深度调整期，叠加相关政策调整影响下，行业Q2受到影响似乎不小。今晚，金种子酒（600199.SH）、顺鑫农业（000860.SZ）、水井坊（600779.SH）、ST椰岛（600238.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）五家酒类上市公司发布了2025半年度业绩预告。上述5家公司要么今年上半年由盈转亏，要么净利润动辄腰斩起步。
具体来看，ST椰岛预计2025年上半年归母净利润为-1380万元，由盈转亏。对于业绩亏损，*ST椰岛表示，高端酱酒收入同比大幅下滑是主因，尽管上半年椰岛海王酒收入有所增长，但酒类板块整体毛利仍不足以覆盖经营成本。此外，上半年公司被诉的诉讼判决计提逾期付款违约金确认营业外支出，也增加了损失。
而金种子酒上半年的亏损额更大，公司预计2025年上半年归母净利润为-9000万元到-6000万元，而去年同期为盈利1109.80万元。公司解释称，白酒行业上半年整体呈现深度调整态势，新品馥合香系列产品处于市场培育期，未达规模效应，同时品牌投入增加对当期利润造成压力。
“川酒六朵金花”之一的水井坊上半年虽然保持盈利，但净利润腰斩。公司预计2025年半年度归母净利润为1.05亿元，同比下降56.52%，扣非后净利润4849万元，同比下降78.74%；营业收入14.98亿元，同比下降12.84%。
分季度来看，今年Q2对水井坊的业绩拖累较大。具体而言，今年Q2公司预计营收5.39亿元，同比下降31.37%，归母净利润为-0.85亿元，同比下降251.24%。水井坊也在公告中指出，今年Q2商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压，关键场景需求不振，导致市场承压。
“春节期间总体消费表现低于预期，导致渠道库存水平高于预期，进而对春节过后几个月的发货量造成一些影响。消费疲软的趋势在今年Q2进一步加剧，宴席和商务宴请等关键场景需求不振，进一步影响了去库存进程，放缓了发货恢复的节奏。”水井坊称。
而为了缓解渠道库存压力，今年7月8日，水井坊宣布，即日起对旗下最核心的单品——臻酿八号（500ml）全渠道实施停货。券商估计，臻酿八号贡献水井坊年营收50%以上。
同样业绩腰斩的还有顺鑫农业，公司预计2025年上半年归母净利润为1.55亿元-1.95亿元，同比下降53.85%-63.32%。作为拥有牛栏山等大众酒品牌的企业，顺鑫农业的业绩下滑表明，消费疲软的趋势似乎已波及中低端市场，连低端酒销量也下滑。公司直言“白酒行业深度调整，白酒产品销售量同比减少，影响了整体营收和利润水平”。
业绩下滑严重的还有酒鬼酒。业绩预告显示，酒鬼酒预计2025年上半年归母净利润为800万元-1200万元，同比下降89.72%-93.15%；营业收入约5.6亿元，同比下降43%左右。公司坦言“经销商回款意愿谨慎”，虽然公司通过“扫雷行动”等举措实现了终端动销量高于经销商进货量，但销售费用率上升和新品推广费用拖累了利润表现。
对于下半年，酒鬼酒表示将通过“持续的宴席和消费者扫码等活动强化终端动销”，并“深化推进‘扫雷行动’，增加销售渠道网点数量”。此外，公司还计划积极开拓新渠道，通过和知名商超合作、央企业务扩展、新产品开发等方面强化业务增量。
上述5家公司上半年的业绩表现，折射出当前白酒行业面临渠道库存高企、经销商回款意愿下降，竞争加剧，以及政策调整带来的“阵痛”等诸多问题。“我们认为25Q2白酒动销表现承压，其中6月动销在政策调整影响下或呈大幅下滑的状态，25Q2受动销大幅放缓影响，白酒行业整体库存有所累积。”近日，浙商证券发布研报认为。
实际上，从渠道层面看，目前白酒行业的渠道库存压力仍居高不下。近期中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，2025年1-6月58.1%的经销商表示库存增加，超过一半存在价格倒挂问题。该报告还指出，白酒行业平均存货周转天数已达900天，较上年同期增加10%。
在浙商证券看来，今年Q2，整个白酒行业仅贵州茅台（600519.SH）收入业绩仍能维持较强韧性，收入和利润或有望实现增长。而上周，贵州茅台董事长张德芹宣布，今年上半年公司完成了既定经营任务。
