一、行业背景：产能过剩与反内卷政策驱动 2024 年以来，多晶硅、光伏、煤炭、钢铁等行业面临严重的产能过剩问题，价格持续下行，企业利润大幅收缩。以多晶硅为例，2024 年产能达 286.83 万吨，产能利用率仅 64.25%，而全球需求仅 170-190 万吨 / 年。光伏行业同样面临供需失衡，2025 年全球新增装机预计 655GW，但国内组件产能已超 1352GW，产能利用率不足 50%。煤炭和钢铁行业也呈现类似特征，2025 年煤炭过剩压力达 1 亿吨，钢铁行业通过限产政策初见成效，螺纹钢