后市展望： 周五，大盘冲高回落，三大指数小幅上涨。早盘三大指数集体高开，随后市场震荡上行，午盘大盘高位回落，涨幅收窄。截至收盘，三大指数均小幅收涨，创业板指领涨。盘面上，稀土永磁概念股集体爆发，券商、互联网金融概念股一度冲高，CRO概念股表现活跃。下跌方面，银行股午后持续回落。总体上个股涨多跌少，非银金融、计算机、钢铁、有色金属和医药生物等行业表现靠前；银行、建筑材料、煤炭、纺织服饰和石油石化等行业表现靠后。概念指数方面，稀土永磁、中船系、金属锌、期货概念和互联网保险等板块表现靠前；PCB概念、丙烯酸、有机硅概念、PVDF概念和建筑节能等板块表现靠后。 消息方面，人力资源社会保障部、财政部日前印发《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》，2025年退休人员养老金上调2%；中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长在2025中国汽车论坛上表示，为严格防止“内卷外溢”，中汽协正在采取措施，推动企业在出海过程中尊重当地文化和法律，保证出海有序成长；首批科创债ETF首募成绩出炉，10只科创债ETF均仅用1日即完成发行，最终合计募集289.88亿元。多家基金公司已经在筹备第二批科创债ETF申报；海外方面，美国总统称将对未接到关税函的国家征收15%或20%“统一关税”；将自8月1日起，对自加拿大进口的商品征收35%关税；美国商务部长近日表示，他与其他美国高级贸易官员可能会在8月初与中方谈判代表会面。对此，商务部新闻发言人10日表示，目前，中美双方在多个层级就经贸领域各自关切保持密切沟通。 周五，市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。沪深两市全天成交额1.71万亿，较上个交易日放量2180亿，成交额创3月15日以来新高。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超2900只个股上涨。国内环境方面，在近期出口和消费仍有韧性的支撑下，预计二季度GDP增速有望达到5%的较高水平。但与此同时，关税对生产和制造业投资的影响已逐步显现，地产跌幅扩大、基建高位回落。再结合信贷持续偏弱、通胀水平仍然较低的现状，需求不足或仍是核心问题，下半年经济压力可能将明显加大。往后看，国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心近日表示，要高质量推进新型城镇化四大行动，后续可以持续关注进一步落地举措。此外，在政策聚焦“反内卷”“管低价”背景下，物价下行压力或相对可控。7月海内外宏观环境复杂多变，关注最新关税进展、上半年经济数据，以及月底的政治局会议、美联储议息会议。在此背景下我们对后续大盘谨慎看多，随着市场在3500点逐步稳定，关注科技成长主线以及受进一步消费复苏预期改善影响的方向。 风险提示： 海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。
