全文摘要 1、稀土供需与价格趋势分析 ·海外稀土供应链变化：从供需看，海外稀土原矿进口量或下滑。因海外发展本土冶炼分离产能，如美国留用原矿，澳洲莱纳斯近两年开展稀土冶炼分离业务，使海外原矿消耗量增加，销往国内用于冶炼的原矿量减少，影响国内供给。价格上，美国国防部承诺MT钫钕混合稀土价不低于110美元/公斤，约80万人民币/吨，国内普通价格约40多万人民币/吨。 ·市场表现与标的推荐：2025年上半年市场波动大，此前出口管制重点针对含比特等元素的中重稀土，广晟有色、中国稀土集团等中重稀土标的受关注