核心观点 北证50指数周涨幅为0.41%。本周，北证50涨幅为0.41%。北交所268家上市公司中，有177家公司周涨幅为正，其中本周国义招标（+70.62%）涨幅领先，其次是奔朗新材（+35.14%）、国源科技（+27.72%）、广咨国际（+24.71%）等，跌幅最大的是科达自控（-28.59%）。从行业来看，本周北交所多数行业周涨幅为正，其中社会服务（+27.3%）、建筑装饰（+9.0%）和建筑材料（+7.3%）行业周涨幅靠前，而石油石化（-7.0%）行业周跌幅较大。 北交所整体交易活跃度有所回落。本周北交所日均成交额约215.52亿元，较上周的279.83亿元有所回落。北交所本周整体成交额为1,077.60亿元，成交量为50.89亿股，本周北交所换手率为25.48%，高于科创板、沪深主板，低于创业板。 北交所整体市盈率为50.9倍左右，较上周有所回升。北证A股的市盈率为50.9倍，较上周的50.4倍有所回升；科创板和创业板市盈率均较上周有所回升，分别为53.6倍和36.5倍。本周北交所的市盈率持续高于创业板。分行业看北交所上市公司的市盈率，电子行业平均市盈率最高，为201.3倍，计算机（146.8倍）与家用电器（122.4倍）紧随其后；市盈率相对较低的行业是环保、传媒和交通运输行业。市盈率较高和较低的几个行业因标的数量较少，个别公司业绩变化及近期股价表现影响了行业整体估值水平。 本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖对外投资、业务进展和项目调整等方向。广厦环能公告了新的对外投资情况，国航远洋、佳先股份、康普化学、瑞华技术、球冠电缆公告了业务进展，艾能聚公告了项目调整。 投资策略：随着专精特新指数的推出、新股发行的稳步推进和更多并购重组项目落地，我们认为北交所的交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平，北交所板块具备长期投资价值。对于2025年下半年的投资策略，我们推荐两个主要方向：1）自上而下聚焦北交所新质生产力，关注布局人工智能、商业航天、低空经济、新消费等新兴行业，商业模式及主要产品在A股市场具有“稀缺”属性的公司；2）自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的公司。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。
