一、核心逻辑：磷化铟供需缺口扩大，产业进入“超级周期” 需求爆发性增长 英伟达Quantum-X交换机量产：单台设备配备18个硅光引擎，每个引擎需磷化铟衬底制造激光器芯片，1.6T光引擎对磷化铟衬底面积需求较800G模块提升300%以上。 AI算力升级刚需：GB200/GB300集群部署推动1.6T/3.2T光模块迭代，磷化铟调制器成为突破带宽瓶颈的唯一产业化方案，全球需求缺口持续扩大。 供给端高度集中与扩张受限 全球产能瓶颈：70%铟资源集中在中国，2025年2月起实施出口限制，国际铟价上涨5