稳定币，又一个银行业的“鬼故事”形成了。
周五的大跌，市场找到的原因是“预期稳定币会冲击银行体系”。据说，源于美银证券一篇文章，指出稳定币导致银行体系流失6.6万亿美元存款（这里针对的是美国银行业），于是A股银行股又多了一个鬼故事；而且周五银行板块被吓崩了！
这是本博更名为:“一头超超牛”后的第二篇文章！下面开始正文：
一、稳定币的冲击。
其实，由于稳定币主要在美国市场，现在市场主要谈的是美国市场的影响，主要体现在:
1.存款分流和负债端压力:
稳定币凭借高流动性、低门槛和潜在收益（质押获得更高年化收益），吸引活期存款和短期理财资金。
2.支付结算业务边缘化:
稳定币通过区块链实现点对点实时清算，跨境支付成本仅为传统银行的1/10，时间从数天缩短至秒级。传统“五方支付模式”（如Visa、万事达）被削弱，稳定币交易成本可低至每笔0.01美元，而信用卡交易费率高达300个基点。
3.削弱一定的信贷基础（主要针对美国市场）。
稳定币发行方需持有等值储备资产（如美债、现金），导致银行可贷资金减少。每1美元从银行流向稳定币，将产生0.9美元的美债需求，挤压银行放贷能力。
二、银行业的应对。
以上三点冲击，国际银行主要应对如下
1.积极参与稳定币发行;
摩根大通（JPM Coin）、渣打银行等已推出机构级稳定币，聚焦B2B跨境结算。预计银行系稳定币份额将从2024年的28%升至2030年的60%。
2.技术融合和基础设施升级;
银行将区块链嵌入后端系统，实现资产代币化和实时清算。例如，摩根大通Onyx平台支持代币化股权交易，法国兴业银行推出欧元稳定币项目。
3.转向高附加值服务;
银行剥离标准化支付业务，强化复杂风控、财富管理和政策合规能力。例如，香港银行通过“监管沙盒”探索稳定币与数字人民币的融合场景。
传统盈利模式从“存贷利差”转向“服务费收入”，如托管、合规咨询等。
三、稳定币的缺陷。
其实稳定币具有天然缺陷，主要体现在;
1.不具备信贷创造能力，只是一种预付凭证;稳定币不产生利差，不像银行存贷业务；
2.存在较大系统性风险。
一是治理结构不透明，若稳定币发行机构治理不完善，或决策集中于少数人手中，可能影响用户对项目的信任。
二是信息披露不足，投资者和用户无法获得足够信息评估稳定币的信用与风险状况，易造成恐慌或舆情风险。
三是资产储备不透明，如果稳定币的锚定资产储备不透明或审计机制不健全，用户对其价值稳定性的信任可能动摇，导致脱锚风险。
四是托管风险，储备资产托管方若出现违约、破产或技术故障，可能导致稳定币价值丧失或用户无法赎回。
四、通俗一点看资产代币化收益（RWA资产）。
我们可以把资产代币化收益权看作是一种资产证券化产品，而且是私人机构发行的，用代币认购的，其中的风险符合:相对高风险，相对高收益。
感觉是不是有点像p2p产品，不过借款方发放的是虚拟货币代币，出借方出借的是央行法币，如果缺乏监管，跑路时，借款人一样无法收回本金。
所以，稳定币用在美国国债市场，可能有效解决了美国国债认购问题，但是用于其他领域，得好好想想几年前中国的p2p了（如果美国市场有金融风险，稳定币变相p2p可能会成为导火索）！
我们先抛开阴谋论（稳定币是美国用来对付中国金融体系的关键牌）不说，看目前中国态度，还是观望。
中国尚未开放稳定币的境内合规发行，离岸人民币稳定币（如香港试点）规模较小（目前流通量仅约2000万元人民币），且主要面向跨境支付场景，对内地银行体系的直接影响有限。
中国银行业存款规模庞大（2024年人民币存款超280万亿元），但资本管制和数字人民币（DCEP）的推广降低了稳定币对国内存款的分流风险。相比较而言，美国银行体系因高度市场化和稳定币的普及更易受冲击。
以上是从基本面谈了稳定币的影响，可以看到的较为清晰的路径是从影响到融合发展，银行业会被改变但是无法替代。目前稳定币对中国银行业负面影响很小，也许，会增加银行的机会，比如资产币值化（哪家公司比银行业的资产更多），比如附加业务，比如托管、咨询，中介等。所以目前谈稳定币对中国银行业的冲击意义不大。
资金面而言，稳定币分流的是中风险资金，无法冲击目前购买银行股的稳定收益型主流资金，何况国内前几年p2p的产业链崩溃会很影响资金认购情绪。所以，我们遵从趋势。
趋势不会轻易形成，亦不会轻易改变，银行指数目前处于上升的阶段，且资金认同度刚刚起来，任何利空都进一步加剧场外资金的犹豫情绪，后面再进来成本更高，也就是越迟疑越上涨！
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